Short Russell 2000 : Vers quelques prises de bénéfices de Wall Street
Le regain de tensions sur les taux a ravivé les risques pour les petites capitalisations, en pleine zone de vulnérabilité.
Le rapport IPC ravive les craintes d’inflation
Wall Street a marqué une pause nette mardi, pénalisée par un regain de tension sur les taux après la publication de l’inflation américaine de juin. Le Russell 2000, baromètre des petites capitalisations et souvent plus sensible aux taux et à la conjoncture domestique, a chuté de 2 %, contre un repli plus modeste de 0,4 % pour le S&P 500. Le catalyseur a été la remontée brutale des rendements obligataires : le 10 ans américain a gagné 6 points de base à 4,49 %, tandis que le 30 ans est repassé au-dessus de 5 %, une première depuis début juin.
Si l’indice core CPI n’a progressé que de 0,2 % sur le mois, en ligne avec les attentes, certaines poches de hausse, notamment l’habillement (+0,4 %) et les biens de maison (+1,0 %), ont ravivé les craintes d’une inflation “importée”. Le marché a d’ailleurs révisé à la baisse ses anticipations de détente monétaire, les Fed Funds futures n’intégrant plus que 43 points de base de baisse d’ici fin 2025, contre près de 70 début juillet, avec une probabilité ramenée à 56 % pour une première baisse dès septembre.
Malgré des résultats bancaires supérieurs aux attentes, le secteur financier du S&P 500 a cédé 1,7 %, plombé par la remontée des taux longs. Compte tenu de sa forte pondération dans le Russell 2000 (près de 19 %), il n’est pas surprenant que l’indice des petites capitalisations ait accusé le coup. Le marché attend désormais le PPI cet après-midi pour jauger le risque d’une inflation provoquée par les droits de douane.
Graphique journalier du cours du Russell 2000 - niveaux clés
Le Russell 2000 pourrait revenir proche de son support à 2110 points à court terme
Après un rallye de plus de 15 % en trois mois, les signaux de complaisance s’accumulent sur Wall Street avec notamment le S&P 500 qui se paie plus de 22 fois les bénéfices attendus, tandis que les indicateurs de participation et de profondeur de marché se dégradent. Sur fond de regain des tensions commerciales, Washington menaçant de taxer jusqu’à 35 % les importations du Canada et jusqu’à 30% celles de l’UE et du Mexique sans accord avant le 2 août, le ratio rendement/risque pour des achats à court terme devient peu attrayant.
Le Russell 2000 pourrait ainsi revenir tester l’ancienne ligne de cou de sa figure de retournement en « tête et épaules inversées » autour des 2110 points. Vendre/shorter le Russell 2000 est également un moyen de « hedger » une partie de son portefeuille étant donné la qualité moindre et le bêta plus élevé de l’indice. Pour autant, la tendance de fond reste haussière tant que les menaces tarifaires demeurent théoriques.
Entrée : Short en dessous de 2200 points
Objectif : 2110 points
Stop : 2250 points
Risque/Rendement : >1
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