Short Russell 2000 : le scénario baissier vers 2725 points se met en place

La remontée du pétrole remet les taux au cœur du risque pour les small caps

Le scénario baissier exposé le 8 juillet commence à se matérialiser. Après avoir échoué à prolonger son rallye au-dessus de 3 000 points, le Russell 2000 est retombé sous ce seuil et a clôturé jeudi à environ 2 940 points. La baisse reste contenue, mais l’indice enchaîne désormais les séances irrégulières, signe que les investisseurs deviennent plus hésitants après sa progression de près de 30 % depuis ses plus bas de mars.

Le regain de tensions au Moyen-Orient et les attaques contre des pétroliers saoudiens en mer Rouge ont fait bondir les cours de pétrole de plus de 30% depuis début juillet pour remonter à leur plus haut niveau depuis mai. Les perturbations simultanées dans les détroits d’Ormuz et de Bab el-Mandeb menacent près d’un quart des flux pétroliers mondiaux, ce qui ravive les craintes d’un choc inflationniste prolongé.

Les rendements obligataires se sont donc naturellement tendus, le taux à 10 ans américain revenant autour de 4,70 %, son plus haut niveau depuis l’investiture de Donald Trump. Les marchés attribuent désormais une probabilité d’environ 36 % à une hausse des taux de la Fed la semaine prochaine et de plus de 80 % d’ici septembre. La chute des inscriptions hebdomadaires au chômage à leur plus bas niveau depuis 1969 renforce également la marge de manœuvre de la banque centrale.

Ce nouvel environnement est particulièrement défavorable aux petites capitalisations, car les entreprises du Russell 2000 sont en moyenne plus dépendantes du financement bancaire, disposent de marges plus faibles et sont davantage exposées à l’économie domestique que les multinationales du S&P 500. Une hausse durable du coût du capital pourrait donc rapidement peser sur leurs perspectives de bénéfices et leurs multiples de valorisation.

Graphique journalier du cours du Russell 2000 - niveaux clés

La sortie par le bas du biseau ouvre la voie à une correction vers 2725 points

Techniquement, le Russell 2000 menace de sortir par le bas du biseau ascendant identifié début juillet. Une clôture nette sous sa borne inférieure confirmerait l’essoufflement du momentum haussier et ouvrirait la voie à une correction.

Le principal objectif se situerait à 2725 points, un seuil qui correspond à la fois au sommet de janvier et au retracement de 50 % de la hausse engagée au printemps. Un retour à ce niveau représenterait une baisse d’environ 7 % depuis les niveaux actuels et de 10 % par rapport au récent sommet, ce qui n’aurait rien d’exceptionnel pour le Russell 2000, naturellement plus volatil que le S&P 500 en raison de la plus grande cyclicité de ses composantes, de leurs bilans généralement plus fragiles et de leur sensibilité accrue au coût du financement.

À court terme, la zone comprise entre 3 000 et 3 050 points constitue désormais la principale résistance. Tant que l’indice évolue sous ce seuil, les rebonds devraient rester vulnérables et l’asymétrie favorisera les stratégies baissières. Une clôture au-dessus de 3 050 points invaliderait en revanche ce scénario.