S&P 500 : Wall Street relance sa tendance haussière après le "reset" de juillet

La correction de juillet a assaini le marché sans détériorer les fondamentaux

Dans ma précédente analyse, j’estimais que le S&P 500 pouvait prolonger sa tendance haussière malgré la correction des semi-conducteurs, à condition que la rotation vers les valeurs financières, la santé, les petites capitalisations et les hyperscalers permette d’élargir le leadership du marché. Ce scénario s’est concrétisé puisque l’indice a résisté aux turbulences observées sous la surface, avant de dépasser ses sommets de juin et de sortir par le haut de sa phase de consolidation.

Cette lecture constructive est renforcée par la récente note de Citadel Securities, selon laquelle la correction de juillet aurait surtout correspondu à une normalisation des positions après les excès du début de l’été, plutôt qu’à une dégradation de l’environnement macroéconomique. Les investisseurs particuliers ont fortement réduit leurs expositions les plus concentrées, notamment dans les semi-conducteurs, tandis que les encours des ETF à effet de levier ont reculé de plus de 60 milliards de dollars depuis leur sommet de juin. Ce désengorgement de positions spéculatives a contribué à réduire la concentration des portefeuilles et à assainir le marché.

Le contexte fondamental reste parallèlement favorable, avec une saison des résultats ayant entraîné une révision à la hausse des anticipations de bénéfices, tandis que les multiples de valorisation de plusieurs grandes valeurs technologiques se sont contractés. La demande des entreprises pourrait également redevenir un soutien important au cours des prochaines semaines, la proportion des sociétés du S&P 500 autorisées à racheter leurs propres actions devant passer d’environ 45% actuellement à près de 85% d’ici la mi-août.

Graphique journalier du cours du S&P 500 - niveaux clés

Le franchissement des 7 600 points renforce le scénario haussier

Sur le plan technique, le S&P 500 vient de sortir par le haut du triangle formé depuis le mois de juin et de dépasser son record de début juin situé à environ 7600 points. Ce franchissement confirme une reprise du momentum et ouvre désormais la voie à une progression vers le seuil psychologique des 8000 points, soit un potentiel supplémentaire d’environ 3% depuis les niveaux actuels.

Un retour durable sous 7600 points constituerait un premier signal de prudence en suggérant une fausse sortie, tandis qu’un repli sous le récent plus bas à 7250 points invaliderait ce scénario. Les principaux risques restent un regain de volatilité dans les semi-conducteurs, une dégradation inattendue des données macroéconomiques ou un durcissement du discours de la Réserve fédérale.

Les prochains catalyseurs majeurs pour le S&P 500 seront les chiffres sur l’emploi et l’inflation, le discours de Kevin Warsh lors du Symposium de Jackson Hole, ainsi que les résultats des grandes entreprises de semiconducteurs comme Nvidia.

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