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Ralentissement économique en zone euro : « Bad news is good news » ?

La semaine dernière aura été marquée par l’intervention des banques centrales…et par la publication des indices d’activité pour la zone euro.

Zone euro Source : Bloomberg

Et le moins qu’on puisse dire, c’est que ces indices continuent d’envoyer des signaux de faiblesse économique dans un contexte de normalisation monétaire de la BCE. Et c’est surtout du côté de la France que les indices PMI ont désagréablement surpris : l’indice manufacturier est passé de 46.0 en août à 43.6 en septembre et l’indice des services s’est sensiblement replié de 46.0 à 43.9.

Face à la dégradation de la situation économique allemande depuis plusieurs trimestres, la France affichait une vraie résilience. Mais le décrochage du PMI Services de la France ces derniers mois n’est pas une bonne nouvelle car il s’agit d’un indice avancé qui peut laisser présager d’un ralentissement économique plus marqué de l’économie française.

PMI

Et ce qui est une mauvaise nouvelle économique peut devenir une bonne nouvelle pour la BCE. En effet, en zone euro comme aux Etats-Unis, l’inflation la plus problématique est celle qui s’est incrustée dans les services. Et le fait de voir les indices d’activité dans les services ralentir en zone euro est plutôt un signe « encourageant » car il serait surprenant de voir les prix accélérer à la hausse dans ce contexte…

Et c’est probablement ce qui a poussé la BCE à accompagner sa hausse de taux de septembre d’un message laissant entrevoir la possibilité d’une pause (définitive ?) ensuite. La BCE, comme la Fed, est dépendante des données économiques et elle observe évidemment le ralentissement de l’activité dans les services ces derniers mois en zone euro. Christine Lagarde a déclaré lundi que les créations d’emplois dans le secteur des services ralentissaient. Difficile d’imaginer une accélération des salaires dans ce contexte.

Pour les marchés, ces mauvais chiffres sont un frein pour l’instant…avant qu’ils ne façonnent les prochains communiqués de la BCE, qui vont devenir de moins en moins « faucons ». A un moment donné, les mauvaises nouvelles macro deviendront de bonnes nouvelles pour les marchés actions.

Ces informations ont été préparées par IG Europe GmbH et IG Markets Limited. En plus de la déclaration ci-dessous, le contenu de cette page ne contient pas d’enregistrement de nos cours, ni d’offre ou de sollicitation d’une transaction sur un instrument financier. IG décline toute responsabilité quant à l’utilisation qui pourrait être faite de ces commentaires et aux conséquences qui pourraient en découler. Aucune déclaration ou garantie n’est donnée quant à l’exactitude ou à l’exhaustivité de ces informations. Par conséquent, toute personne qui agit en son nom le fait entièrement à ses propres risques. Toutes les recherches citées ne tiennent pas compte des objectifs spécifiques d’un investissement, de la situation financière ou des besoins propres à chaque investisseur susceptible de les recevoir. Ces informations n’ont pas été préparées conformément aux exigences légales visant à promouvoir l’indépendance de la recherche en investissement et, en tant que tel, sont considérées comme une communication marketing. Bien que nous ne soyons pas spécifiquement contraints de traiter en amont de nos recommandations, nous ne cherchons pas à en tirer profit avant qu’elles ne soient fournies à nos clients. Voir la déclaration relative aux recherches non indépendantes et le résumé trimestriel.

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