Hang Seng : Pékin pourrait offrir un second souffle au marché hongkongais
Le rebond de 10 % du Hang Seng pourrait se prolonger grâce à de nouvelles mesures de soutien de Pékin, à une valorisation décotée et à l’amélioration du signal technique.
Des mesures de soutien de Pékin pourraient prolonger le rebond
La Bourse de Hong Kong a rebondi sur la zone de support clé des 22 700 points, mise en évidence il y a environ deux semaines. Le Hang Seng a ainsi repris près de 10 % depuis son récent point bas. Pour le moment, ce mouvement semble essentiellement technique, alimenté par des rachats à bon compte après plusieurs mois de repli, mais il pourrait progressivement s’appuyer sur des catalyseurs plus fondamentaux.
Les chiffres décevants de la croissance chinoise au deuxième trimestre, tirés vers le bas par une consommation domestique toujours trop faible, en hausse de seulement 1 % sur un an, augmentent sensiblement la probabilité de nouvelles mesures de soutien de Pékin en faveur des ménages. Les autorités pourraient notamment annoncer de nouvelles dispositions visant à stabiliser le marché immobilier, dont la baisse des prix pèse depuis plusieurs années sur la confiance des ménages, ainsi que des aides supplémentaires à l’achat de véhicules électriques.
Toute mesure destinée à soutenir la consommation intérieure améliorerait le sentiment des investisseurs à l’égard d’une économie chinoise confrontée depuis plusieurs années à d’importantes pressions déflationnistes. Celles-ci résultent notamment du désendettement du secteur immobilier et des importantes surcapacités de production dans l’industrie. Chaque nouvelle déception sur les ventes au détail renforce donc la probabilité d’une réponse plus énergique de Pékin. Autrement dit, les mauvaises nouvelles économiques chinoises pourraient, à court terme, devenir de bonnes nouvelles pour le marché actions.
Graphique hebdomadaire du cours du Hang Seng - niveaux clés
La faible valorisation du Hang Seng offre un potentiel de revalorisation
La faible valorisation du marché hongkongais renforce ce potentiel de rattrapage. Le Hang Seng s’échange sur la base d’un PER anticipé d’environ 13, contre une moyenne décennale proche de 15. Toutes choses égales par ailleurs, un simple retour vers cette moyenne offrirait un potentiel de revalorisation de l’ordre de 15 %.
Le ratio de Shiller s’établit par ailleurs à seulement 18, contre 23 pour l’Europe et 40 pour les États-Unis. Le marché chinois mérite certes une prime de risque plus élevée en raison d’une gouvernance moins favorable aux actionnaires, des tensions géopolitiques et de la faiblesse persistante de l’économie. Toutefois, de nombreuses entreprises du Hang Seng restent exposées à des thématiques structurellement porteuses, comme l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs et la robotique.
Techniquement, le rebond du HSI ne montre pour l’instant aucun signe d’essoufflement. Le franchissement de la moyenne mobile à 200 séances, actuellement située autour de 25 730 points, puis de l’oblique baissière passant par les principaux sommets de l’année, renforcerait le scénario d’une reprise de la tendance
Idée de trading
Scénario |
Déclencheur |
Objectif |
Invalidation |
Achat |
Au-dessus de 24 630 points |
28 000 points |
23 000 points |
Short |
En dessous de 22 700 points |
20 000 points |
24 000 points |
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