Gold : le Trésor américain ravive les craintes de dévaluation du dollar
La combinaison d’une Fed moins restrictive et d’un Trésor cherchant à réduire la pression sur les taux longs redonne progressivement du soutien au cours de l’or.
Après la Fed, le Trésor américain ajoute un soutien au scénario haussier
L’once d’Or a bondi d’environ 3% mercredi, après l’annonce par le Trésor américain d’un renforcement significatif de son programme de rachats obligataires. Washington prévoit de porter de 2 à 4 MdsUSD le montant de ses opérations sur les maturités longues entre le 9 septembre et le 4 novembre. Officiellement destinées à améliorer la liquidité des anciennes souches de dette, ces opérations ont également ravivé les interrogations sur une intervention plus active des autorités américaines afin de limiter les tensions sur les taux longs.
La réaction des marchés a été cohérente avec ces préoccupations. Le DXY a reculé d’environ 0,9%, sa plus forte baisse depuis avril, tandis que l’or et le Bitcoin ont progressé respectivement d’environ 3% et 5%. Ces mouvements suggèrent un regain d’intérêt pour le debasement trade, c’est-à-dire pour les actifs susceptibles de bénéficier d’une perte de confiance dans la valeur réelle du dollar et d’un environnement de politique économique jugé trop accommodant.
Cette évolution prolonge le scénario que j’évoquais dans mon analyse du 11 août, lorsque j’estimais que les conditions commençaient à redevenir favorables à un retournement haussier de l’or. La correction de près de six mois avait alors largement assaini le positionnement spéculatif, tandis que la crédibilité restrictive de la Fed commençait après la conférence de presse de Kevin Warsh fin-juillet. Les flux vers l’ETF GLD avaient notamment atteint un écart de deux écarts-types sous leur moyenne des trois dernières années, un niveau qui suggérait déjà une forme de capitulation des investisseurs.
Graphique journalier du cours de l’or - niveaux clés
Le contexte monétaire et géopolitique reste favorable à l’or
Depuis, les arguments en faveur de ce scénario se sont plutôt renforcés. Les dernières statistiques sur l’emploi ont déçu, renforçant les perspectives d’un statu quo de la Fed, alors que le Trésor intervient désormais plus activement sur le marché obligataire et préparerait de nouvelles sanctions financières contre l’Iran.
Techniquement, le cours de l’or vient d’émettre un signal crédible de retournement haussier en s’affranchissant de la zone de résistance à 4400$ et de l’oblique baissière passant par les principaux sommets du début d’année. Cela ouvre théoriquement la voie à une relance de la tendance haussière de fond, avec un premier objectif à 5000$, puis un second à 5500$. Un franchissement de la moyenne mobile à 200 jours, actuellement située à environ 4550$, donnerait encore un peu plus de crédit à ce scénario.
Idée de trading
Scénario |
Déclencheur |
Objectif |
Invalidation |
Achat |
Au-dessus de 4400$ |
5000$, puis 5500$ |
4300$ |
Short |
En dessous de 4000$ |
3500$ |
4200$ |
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