Des analystes et des marchés trop optimistes au début de la saison des résultats ?
Malgré la brutale remontée des prix de l’énergie et un conflit qui dure depuis un mois et demi, le SP500 n’évolue qu’à 2% de son sommet historique en ce début de semaine…
Les estimations des analystes restent toujours optimistes pour 2026 avec une croissance des BPA (bénéfices par action) supérieure à 17% en glissement annuel selon des données compilées début avril par FactSet. Et même pendant le conflit, les révisions sont restées positives ! (+2,5 % sur l’estimation 2026 depuis fin février). Les secteurs de la tech et de l’intelligence artificielle ainsi que le secteur de l’énergie portent l’essentiel de cette hausse attendue.
Mais d’un point de vue « macro », le sentiment n’est pas aussi flamboyant : le modèle de prévision de la Fed d’Atlanta, qui actualise ses prévisions de croissance très régulièrement en fonction des données économiques publiées aux Etats-Unis, anticipait encore mi-février une croissance annualisée supérieure à 3% au premier trimestre. Mais cette prévision s’est sensiblement dégradée ces dernières semaines pour tomber à seulement 1.3% (annualisée…)
Il s’agit donc d’une anticipation de croissance assez molle d’environ +0,3 % pour le premier trimestre, nettement inférieure à la moyenne des dernières années et qui serait cohérente avec le risque lié au conflit en Iran.
L’indice de « surprise économique » aux Etats-Unis (chiffres économiques publiés par rapport au consensus) s’est replié ces dernières semaines pour retomber sur les niveaux de mi-janvier, signe d’une dynamique de surprises positives qui s’est un peu essoufflée dans les publications macroéconomiques.
Depuis des semaines, les marchés financiers ont été quasi exclusivement influencés par l’évolution de la situation géopolitiques et les annonces de Donald Trump, mais l’attention des investisseurs va désormais se porter également vers les résultats des entreprises. Ils seront importants…mais les communiqués accompagnant ces résultats, et les projections des entreprises pour les mois à venir, seront déterminant pour voir comment les entreprises naviguent dans cette période instable, et si les multiples de valorisation sont justifiés, même si ces derniers se sont un peu détendus ces derniers mois.
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