RCO : L’action Rémy Cointreau semble proche d’une sortie de crise

L’action Rémy Cointreau bradée après trois ans de purge sectorielle

L’action Rémy Cointreau, emblématique du secteur des spiritueux haut de gamme, traverse depuis 2022 l’une des périodes les plus sombres de son histoire boursière. À l’image de ses pairs, le groupe pâtit de vents contraires « macros » : un environnement économique dégradé, des tensions commerciales persistantes et une normalisation brutale de la demande post-Covid sur ses deux marchés clés — les États-Unis et la Chine, qui représentent ensemble près de 70 % des ventes de cognac du groupe.

Aux États-Unis, la suraccumulation de stocks, conjuguée à une inflation persistante, a contraint les distributeurs à mener une politique agressive de déstockage, fortement pénalisante pour les producteurs. Résultat : un plongeon de près de 40 % des ventes sur le continent américain pour l’exercice 2023-2024. En Chine, la reprise post-pandémie est restée poussive. Le chômage élevé chez les jeunes, l’érosion du sentiment de richesse liée à la crise immobilière et une consommation discrétionnaire sous pression ont tous pesé sur la demande pour les produits premium. Par ailleurs, le retour des tensions commerciales entre Pékin, Bruxelles et Washington a ravivé les inquiétudes, les droits de douane imposés sur le brandy européen pouvant à eux seuls amputer les résultats de Rémy Cointreau de 100 millions d’euros.

Ce contexte morose a poussé le groupe à renoncer à ses ambitions de croissance à horizon 2030, une annonce qui a été mal accueillie par les marchés. Le titre a ainsi perdu environ 80 % de sa valeur depuis son sommet historique de 2022, effaçant en grande partie les valorisations élevées auxquelles le secteur s’échangeait durant la pandémie.

Mais c’est précisément dans cet excès de pessimisme que pourrait résider une opportunité. Le titre ne se traite plus qu’à 20 fois ses bénéfices, contre une moyenne de 35x sur les dix dernières années, et à seulement 2,5 fois le chiffre d’affaires, contre un multiple historique de 5x. Ce retour à une valorisation plus proche de celle de groupes cycliques classiques offre une marge de sécurité pour les investisseurs de long terme.

En parallèle, Rémy Cointreau a lancé un plan d’économies ambitieux de 100 millions d’euros, incluant une rationalisation de sa chaîne logistique, des coupes dans les effectifs et une baisse des achats d’eau-de-vie. Le changement de gouvernance attendu le 25 juin, avec l’arrivée de Franck Marilly — fort d’un parcours au sein de maisons de luxe comme Chanel et Shiseido — est également perçu comme un catalyseur potentiel de redressement stratégique.

Graphique journalier du cours de l’action Rémy Cointreau - niveaux clés

Une résistance clé en ligne de mire pour les acheteurs

Sur le plan technique, la configuration du titre redevient intéressante pour la première fois depuis le début de la chute du titre. L’action Rémy Cointreau revient actuellement proche d’une résistance majeure autour de 51€. Une clôture au-dessus de ce seuil validerait une figure en « tête et épaules inversée », construite depuis février, suggérant un potentiel retournement haussier.

L’objectif technique immédiat se situe autour de 65€, le sommet de décembre, avec un prolongement possible vers 100 € à moyen/long terme. Le MACD mensuel, sur le point de repasser en territoire positif, renforcerait ce signal de retournement de tendance.

Si les incertitudes géopolitiques pourraient continuer à secouer le titre, le désintérêt extrême des investisseurs pour le secteur, combiné à une valorisation redevenue raisonnable, fait pencher la balance du côté des acheteurs, surtout si le titre dépasse sa résistance à 51€.

Entrée : Achat au-dessus de 51€

Objectif : 65€, puis 100€

Stop : 46€

Risque/Rendement : >2

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