Long Nasdaq / Short EuroStoxx 50 : le trade de la reflation est terminé
Le Nasdaq 100 devrait continuer à surperformer l’EuroStoxx 50 compte tenu de l’aplatissement de la courbe des taux, le repli des matières premières et de l’EUR/USD.
L’aplatissement de la courbe des taux soutient la surperformance des techs face aux cycliques
Les pics de croissance de l’économie mondiale, des déficits publics et de la liquidité marquent la fin du trade de la « reflation ». Les secteurs cycliques de la finance, de l’énergie et des matériaux ont mis un terme à leur surperformance depuis que la courbe des taux américaine a commencé à s’aplatir au printemps et que la majorité des matières premières a commencé à se replier.
A l’inverse, les valeurs de croissance, sensibles aux taux d’intérêt, profitent directement du repli des taux longs et de l’aplatissement de la courbe des taux. Conséquence, les valeurs technologiques de Wall Street reprennent le leadership depuis le mois de mai. Le Nasdaq 100 s’adjuge 16% depuis le creux du 19 mai contre 0% pour le Russell 2000 des petites et moyennes capitalisations boursières.
Face au Nasdaq, le Russell 2000 semble un bon candidat pour spéculer sur une poursuite de la surperformance des techs face au cycliques, mais l’EuroStoxx 50 a l’avantage de permettre de profiter également du repli de l’EUR/USD (si celui-ci se matérialise).
En effet, compte tenu de la divergence entre les perspectives de politique monétaire de la Fed et de la BCE, l’EUR/USD devrait continuer d’être sous pression ces prochaines semaines. L’EUR/USD pourrait enfoncer son support à 1,18$ en cas de ton hawkish de la Fed mercredi soir à l’issue de la décision du FOMC sur la politique monétaire.
Graphique journalier de la force relative Nasdaq / EuroStoxx 50 - niveaux clés
La force relative Nasdaq/EuroStoxx devrait poursuivre son rebond
Pour parier sur la surperformance du Nasdaq 100 face à l’EuroStoxx 50, il est possible de se positionner à l’achat sur le Nasdaq et à la vente de l’EuroStoxx 50. Le trade serait gagnant si le Nasdaq 100 monte plus rapidement ou s’il corrige moins rapidement que l’EuroStoxx 50.
Avec une cotation du Nasdaq 100 à 15 000 points et un contrat IG à 20$ par point, il sera nécessaire de shorter 73 contrats IG de l’EuroStoxx 50 à 1€ le point pour avoir une exposition similaire à celle du Nasdaq sur le marché.
Si le Nasdaq gagne 10% et le EuroStoxx 5%, la position du Nasdaq sera en gain de 30 000$ tandis que les positions shorts sur l’EuroStoxx seront en pertes 14 965€ soit un gain net d’environ 10 000€ (avec un taux de change inchangé à 1,18$). Le trade rapporterait davantage si l’EUR/USD se repliait par rapport à son cours à l’initiation du trade.
Pour les traders ne souhaitant pas prendre le risque de change, il est possible d’utiliser le contrat d’IG du Nasdaq à 1€. Dans ce cas, 3,6 contrats short de l’EuroStoxx 50 (à 1€ le point) seront nécessaires pour avoir une exposition similaire à 1 contrat long du Nasdaq.
Entrée : Achat 1 Nasdaq (20$/point) et Short 72 EuroStoxx 50 (1€/point)
Stop / Invalidation : Force relative Nasdaq/EuroStoxx à 1,40 (graphique ci-dessus)
Objectif : Force relative Nasdaq/EuroStoxx à 1,69 (graphique ci-dessus)
Ratio Risque/Rendement : 3
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