Achat Hang Seng : Les perspectives d'une reprise du marché chinois se renforcent

Le leadership bancaire envoie un signal « macro » rassurant sur la Chine

Pendant que le S&P 500 peine à relancer sa tendance haussière de fond depuis plusieurs mois, le Hang Seng vient de récemment la relancer. L’indice phare de la bourse de Hong Kong est récemment sorti par le haut d’une figure de compression en « triangle descendant », progresse de 9% depuis le début de l’année et vient d’atteindre un plus haut de 4 ans autour de 27 800 points.

Dans ce contexte, voir le secteur financier participer est un signal constructif : ce segment a longtemps été traité comme le réservoir des risques « non diversifiables » (immobilier, qualité d’actifs, politique). Or, le fait que ces primes de risque se compressent suggère que le marché commence à acheter un scénario de stabilisation, pas seulement un rebond tactique. Le HSI est également tiré par le haut par sa tech, en particulier le géant Alibaba qui progresse de 21% depuis le 1er janvier.

Il est également probable que la jambe de hausse de Hong Kong soit un arbitrage de portefeuille mondial face au risque politique américain et au recul du dollar. Quand le dollar se déprécie vite, la contrainte de « tout faire en USD » s’allège mécaniquement, et les allocations géographiques deviennent plus défendables, surtout vers des marchés encore sous-détenus.

Graphique journalier du cours du Hang Seng - niveaux clés

La décote chinoise attend un catalyseur macro ou politique pour se réduire davantage

Après plusieurs mois de sous-performance face à Wall Street et aux autres grands marchés (Europe et Japon), le marché chinois pourrait profiter d’une rotation « géographique ». Surtout que le marché boursier chinois se traite toujours avec une décote non-négligeable. Le Hang Seng, malgré son exposition importante à la technologie avec Alibaba et Tencent, s’échange à un Shiller PE d’environ 18x, contre 22x pour l’Europe et 39x pour les Etats-Unis.

Cela dit, un véritable retour des flux nécessitera probablement un catalyseur clair. Des mesures crédibles de soutien à la consommation domestique auraient cet effet, comme on l’a observé lors de certains épisodes en 2024 et 2025. À défaut, des résultats nettement supérieurs aux attentes dans la tech chinoise, notamment sur l’IA, pourraient jouer ce rôle — avec, en miroir, un impact potentiellement déstabilisant pour le Nasdaq. Enfin, une désescalade tangible des tensions commerciales lors de la rencontre attendue entre Donald Trump et Xi Jinping au printemps pourrait accélérer un re-rating.

Techniquement, les prochaines résistances majeures à surveiller seront le pic de 2021 aux alentours de 31 000 points, puis le record enregistré à environ 33 500 points en 2018. Une hausse jusqu’à ce dernier représenterait une performance de 30% en 2026, ce qui est justifiable si la maro, en particulier la consommation et le secteur résidentiel chinois, s’améliore.

Entrée : Achat au-dessus de 27 000 points

Objectif : 30 000, puis 33 000 points

Stop : 26 000 points

Risque/Rendement : >1

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