Achat HSI : Le Hang Seng à l’aube d’une nouvelle jambe haussière ?

Le Hang Seng est sur le point de sortir par le haut d’un triangle de consolidation

Après trois mois de consolidation, le Hang Seng semble prêt à relancer sa tendance haussière de fond. L’indice évolue autour de 26 300 points, après une année 2025 déjà très solide (+28%, meilleure performance annuelle depuis 2017), dans le sillage d’un CSI 300 en hausse de +18% sur 2025.

Techniquement, le marché se trouve à un carrefour important puisque le Hang Seng évolue dans une structure en triangle descendant depuis début octobre. La sortie de ce triangle donnera le tempo pour la suite, mais le marché semble actuellement vouloir en sortir par le haut. Si c’est le cas, cela relancerait la tendance haussière de fond et la prochaine résistance à surveiller serait le seuil symbolique des 30 000 points. En revanche, un repli sous le support de la fin d’année 2025 à 25 000 points ouvrirait la voie à un retournement baissier de la tendance de fond.

Le point intéressant, c’est que le marché n’a pas besoin d’un enthousiasme déjà installé pour prolonger le mouvement, il a surtout besoin d’un acheteur marginal qui se sente « couvert » par des signaux clairs. Les flux vers les ETF suggèrent justement une psychologie moins polarisée qu’à l’automne. Sur les ETF exposés à la Chine cotés aux États-Unis, les flux à trois mois restent modestes et contrastés (MCHI à -50,8 M$ sur trois mois, KWEB à +119,3 M$, avec des flux à un mois négatifs sur KWEB). On est loin d’un positionnement unanimement directionnel, ce qui laisse de l’espace à une réaccélération si le prix franchit les niveaux clés.

Graphique journalier du cours du HSI - niveaux clés

La macro chinoise et les relations commerciales resteront clés à court terme

La suite dépend toutefois de la capacité de Pékin à produire un stimulus qui change les anticipations, pas seulement les statistiques d’un trimestre. Le point noir reste la consommation domestique qui pèse seulement autour de 40% du PIB, un niveau très bas au regard des standards internationaux. En toile de fond, les conseillers économiques discutent explicitement d’un rééquilibrage vers les ménages (réforme du hukou, protection sociale, retraites, fiscalité) pour remonter cette part, justement parce que l’excès d’épargne est devenu une contrainte macro.

À l’opposé, les mesures de « prime à la casse » ont un multiplicateur plus limité si la confiance n’est pas réparée. Pékin vient certes d’allouer 62,5 Mds de yuans (~8,9 Mds$) de financements initiaux pour 2026 à ce type de programme (subventions jusqu’à 15% sur des biens, plafonds par catégorie, extension à certains produits numériques), mais ce levier ressemble davantage à une optimisation du cycle d’achat qu’à un transfert d’argent structurel du secteur public vers les ménages.

Enfin, les relations commerciales Pékin-Washington resteront déterminantes pour la tendance du Hang Seng. Donald Trump a annoncé qu’il irait à Pékin en avril et qu’il inviterait Xi plus tard en 2026, ce qui pose un cadre diplomatique mais n’éteint pas le risque de durcissement sur les tarifs, la tech ou les contrôles d’exportation.

Entrée : Achat au-dessus de 27 000 points

Objectif : 30 000 points

Stop : 26 000 points

Risque/Rendement : ~3

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