Gold : Le cours de l’or profite de l’érosion du dollar

L’once d’or bénéficie de son aspect refuge face à l’érosion du dollar et aux incertitudes mondiales

Le cours de l’or a enregistré un rebond significatif la semaine dernière, passant d’un plus bas à 3 200 $ l’once à environ 3 350 $ (+6 %), porté principalement par une nouvelle érosion du dollar. Le billet vert a reculé face à l’or et aux devises majeures, malgré un certain regain d’aversion au risque sur les marchés, à la suite d’une dégradation de la note souveraine des États-Unis par Moody’s, mais également par la proposition d’un budget fédéral expansionniste, prévoyant 2 000 milliards de dollars de dépenses supplémentaires.

Cette dynamique reflète une diversification des portefeuilles internationaux vers des actifs non libellés en dollar, l’or bénéficiant particulièrement de ce mouvement avec un volume d’échanges en hausse de 15 % sur le COMEX. Les tensions géopolitiques, notamment les incertitudes liées aux négociations commerciales entre l’Europe et les Etats-Unis après des nouvelles menaces de Trump vendredi, ont également soutenu la demande d’or physique.

Graphique journalier du cours du cours de l’or - niveaux clés

Vers une reprise haussière de l’or ?

D’un point de vue technique, la tendance haussière de l’or reste robuste, avec un gain de 27 % depuis janvier. Cependant, depuis fin avril, la dynamique s’est légèrement essoufflée, le cours évoluant dans un canal descendant, ou « drapeau ». Cette figure chartiste suggère une consolidation temporaire. Une sortie par le haut de ce canal signalerait une reprise de la tendance haussière tandis qu’un repli sous le support à 3 300 $ pourrait ramener l’or en bas de son canal à environ 3 100 $. À court terme, les investisseurs devraient attendre une sortie haussière du canal pour optimiser le couple risque/rendement.

Alors que les fondamentaux et l’analyse technique sont bullish, un facteur de prudence réside dans le positionnement des spéculateurs. Selon le dernier rapport COT de la CFTC, les positions spéculatives nettes longues sur les contrats à terme de l’or ont atteint 220 000 contrats, un plus haut depuis juillet 2023. Ce niveau élevé indique un optimisme excessif, augmentant le risque d’une correction si des prises de bénéfices surviennent. Par ailleurs, la hausse des taux réels américains, avec le rendement du Treasury à 10 ans à 4,2 %, pourrait limiter l’élan de l’or, qui ne génère pas de rendement. Toutefois, tant que les incertitudes macroéconomiques et géopolitiques persistent, l’or devrait conserver son statut de valeur refuge, soutenu par une demande physique robuste et une défiance croissante envers les monnaies fiduciaires, en particulier le dollar.

Entrée : Achat au-dessus de 3350$

Objectif : 3750, puis 4000$

Stop : 3150$

Risque/Rendement : >1

Suivez l'évolution du cours de l’Or au comptant avec IG.