Achat EuroStoxx 50 : l’Europe relance sa tendance haussière

La détente du pétrole redonne de l’air aux indices européens

Après près de quatre mois de consolidation à la suite du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le marché boursier européen semble prêt à reprendre sa tendance haussière de fond. L’EuroStoxx 50 vient de franchir de nombreux seuils techniques importants qui invitent à privilégier ce scénario, dont le récent plus haut à environ 6066 points et l’oblique baissière du triangle symétrique dans lequel il évoluait depuis la fin février et le début du conflit au Moyen-Orient.

Le marché européen est soutenu par la décrue des cours du pétrole, favorisée par la désescalade graduelle du conflit entre Washington et Téhéran. Bien qu’aucun accord de paix n’ait encore été conclu, les deux administrations travaillent à la réouverture du détroit d’Ormuz, car elles sont motivées par des intérêts différents mais convergents. Washington a besoin d’une réouverture du détroit pour réduire les prix à la pompe à moins de six mois des élections de mi-mandat, tandis que Téhéran en a besoin pour vendre son pétrole, dont il dépend pour son financement. Ces intérêts communs ne garantissent pas qu’un accord soit rapidement trouvé sans accroc, mais ils en augmentent nettement les probabilités.

L’argument d’allocation devient d’autant plus intéressant que l’Europe a été traitée comme l’une des principales victimes du choc énergétique, alors que son exposition directe au détroit d’Ormuz est moins importante que celle de l’Asie.

Le record du début d’année, proche de 6200 points, représentera un ultime test pour cette relance haussière, mais les signaux techniques déjà présents invitent à envisager le début d’une nouvelle impulsion haussière de plusieurs mois. La thèse est renforcée par le fait que les actions européennes ne sont pas particulièrement bon marché par rapport à leur propre histoire, mais restent attractives en relatif face aux autres classes d’actifs et aux marchés américains.

En cas d’accord de paix, nous pourrions observer un retour des flux vers les marchés européens, étant donné qu’ils font partie de ceux qui ont été les plus affectés par la situation au Moyen-Orient. Ce retour des flux serait d’autant plus plausible que l’Europe a sous-performé les marchés américains et asiatiques depuis le début du conflit en raison de sa faible exposition au thème de l’IA et de sa plus forte sensibilité perçue au choc énergétique. Une détente sur le pétrole réduirait donc la prime de risque macroéconomique qui pèse sur les indices européens, tout en favorisant une rotation vers les segments cycliques qui ont le plus souffert de la remontée des prix de l’énergie.

Graphique journalier du cours de l’EuroStoxx 50 - niveaux clés

Les cycliques pourraient porter la prochaine impulsion haussière

Les cycliques européennes, comme les banques, l’immobilier, l’industrie, les transports et certaines valeurs de consommation discrétionnaire, pourraient même être les mieux orientées dans ce scénario. Les banques bénéficieraient d’un environnement où le risque de récession diminue, où les spreads souverains restent contenus et où la croissance nominale demeure suffisamment solide pour soutenir les revenus d’intérêt.

La réaction de marché observée lundi va déjà dans ce sens, avec une hausse de près de 3% de BNP Paribas et de plus de 4% de Societe Generale, alors que l’EuroStoxx 50 s’est adjugé environ 1,5% et que le contrat à terme sur le S&P 500 a gagné moins de 1%. Ce type de leadership est important, car une vraie reprise européenne ne peut pas seulement reposer sur ASML, Schneider Electric ou quelques valeurs liées à l’IA. Elle nécessite un élargissement de la participation aux banques, à l’industrie, à l’immobilier et aux valeurs domestiques, ce qui est précisément ce que permettrait une détente durable des prix de l’énergie.

Entrée : Achat au-dessus de 6066 points

Objectif : 6500 points

Stop : 5900 points

Risque/Rendement : >2