Achat DXY : Un cocktail de plus en plus favorable au dollar en 2026

Le dollar profite de son aspect refuge et d’une économie américaine plus résiliente que prévu

Après un mauvais démarrage en 2026, en raison des tensions transatlantiques autour du Groenland, le dollar redevient progressivement la devise privilégiée des cambistes. L’indice DXY rebondit de plus de 4 % depuis son point bas du 27 janvier, soutenu par un cocktail de facteurs qui lui est de plus en plus favorable.

Le dollar a d’abord bénéficié de statistiques économiques meilleures que prévu aux États-Unis, notamment d’un repli du taux de chômage et de chiffres d’inflation globalement supérieurs aux attentes, ce qui a atténué les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale.

Les derniers chiffres d’inflation, publiés avant le conflit au Moyen-Orient, montraient déjà une accélération de la dynamique inflationniste sous-jacente. L’inflation core PCE et le « supercore », qui exclut le logement, progressaient à des rythmes proches de 4 % en rythme annualisé sur la période novembre-janvier. 

Dans le même temps, on observait une renaissance timide du marché de l’immobilier avec une accélération des demandes de prêts hypothécaires, une hausse des recherches Google pour « acheter une maison » à des plus hauts de cinq ans aux États-Unis, ainsi qu’un indice S&P Homebuilders revenu sur des sommets d’un an.

La hausse du DXY s’est ensuite accélérée fin février avec l’escalade sans précédent des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Le dollar, devise refuge par excellence, profite directement de ce contexte tendu.

Malgré cette hausse déjà importante, la balance des risques me semble rester favorable au dollar à court et moyen terme. Il ne sert à rien de spéculer sur l’issue du conflit géopolitique, donc si l’on se concentre sur le terrain économique, les signaux continuent de pointer vers une meilleure résilience de l’économie américaine. Plusieurs données réelles, qui ne proviennent pas d’enquêtes officielles, vont dans ce sens, comme l’indice Redbook, qui mesure la consommation chez les détaillants américains, ou encore les prélèvements fédéraux sur les fiches de paie, qui progressent à des rythmes comparables à ceux observés en 2023 et en 2024, et ce malgré une immigration nulle.

Graphique hebdomadaire du cours du dollar DXY - niveaux clés

Un franchissement des 100 points serait de bon augure pour une poursuite de la hausse

Évidemment, une désescalade des tensions géopolitiques pourrait peser sur le dollar à court terme. Mais entre une inflation plus collante et une économie américaine plus résiliente que prévu, alors même que le consensus reste focalisé sur le taux de chômage, il semble encore y avoir de la place pour un changement d’opinion favorable au dollar.

D’autant plus que l’impact stagflationniste de l’envolée des prix de l’énergie sur le reste du monde sera sans doute plus marqué qu’aux États-Unis, compte tenu d’une hausse beaucoup plus forte des prix du gaz en Europe et en Asie qu’outre-Atlantique.

Le dollar me paraît donc, à ce stade, être la devise à privilégier au cours des prochains mois, y compris en cas d’apaisement des tensions géopolitiques.

Mais il serait préférable d’attendre un signal technique pour acheter ou renforcer une position acheteuse, comme un franchissement net de la résistance des 100 points. Le dépassement de ce seuil formerait une figure de « double creux », ce qui signalerait un changement d’opinion du consensus sur le dollar et inviterait à privilégier le scénario d’une poursuite de la hausse vers, au minimum, 104 points.

Entrée : Achat au-dessus de 100 points

Objectif : 104 points

Stop : 98 points

Risque/Rendement : 2

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