Achat DXY : Le dollar reprend de la hauteur après la Fed

La Fed réduit ses taux mais gèle les attentes

La Réserve fédérale a honoré les attentes du marché avec une deuxième baisse consécutive de ses taux mercredi, ramenant sa fourchette entre 3,75 % et 4,00 % pour prévenir les risques baissiers sur l'emploi. Mais le dollar a bondi pendant la conférence de presse de Jerome Powell après que le président de l’institution ait déclaré qu’une nouvelle baisse des taux assurée en décembre était « loin de là » (Far from it).

Cette déclaration « hawkish » a provoqué une petite secousse sur les marchés puisqu’ils étaient certains d’une nouvelle baisse des taux en décembre. Le rendement du Trésor à 2 ans a bondi de 9 points de base, les indices actions ont chuté et le dollar a bondi de 0,5%.

Cette prudence de Powell s'explique par un environnement de plus en plus complexe. D'une part, l'inflation reste collante, s'étant redressée à près de 3 % après des mois de déclin. D'autre part, le Comité est confronté à une division interne croissante (deux gouverneurs dissidents) et surtout, à l'incertitude générée par le « data blackout » dû à la fermeture du gouvernement. Sans données sur le marché de l'emploi, il est difficile de trancher entre la nécessité de soutenir l'emploi et le risque de relancer l'inflation.

Parallèlement, mais les marchés s’y attendaient, la Fed a mis fin à son programme de réduction de son bilan (QT), retirant une pression significative sur la liquidité.

Graphique journalier du cours du dollar DXY - niveaux clés

La configuration du dollar DXY redevient haussière

Techniquement, le dollar se redresse depuis la mi-septembre et est récemment sorti par le haut d'un « biseau descendant », ouvrant ainsi la voie à un retournement haussier après plusieurs mois de consolidation et une importante baisse au printemps. Le dollar DXY revient actuellement tester sa moyenne mobile à 200 séances, qui, si dépassée, renforcerait les perspectives d'un retournement haussier et devrait attirer les flux acheteurs de la part des " suiveurs de tendance".

Le prochain test majeur se situe toutefois à 100 points, un seuil symbolique important sous lequel il s'était replié cet été après une tentative de rebond en juillet. Un franchissement de ce seuil formerait une figure en « double bottom » avec les plus bas des derniers mois à 96 points, ce qui renforcerait les perspectives d'un retournement haussier majeur du dollar.

La prochaine résistance serait alors le seuil de retracement de Fibonacci à 38,2% (de la tendance baissière du premier semestre) à environ 101 points, puis celui à 50% à environ 103 points.

Notons par ailleurs que les dernières données de la CFTC disponibles avant le shutdown montraient un positionnement des spéculateurs extrêmement vendeurs, ce qui était historiquement de bon augure pour un rebond majeur du billet vert.

Entrée : Achat au-dessus de 98 points

Objectif : 101, puis 103 points

Stop : 97,50 points

Risque/Rendement : >2

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