Achat DXY : Kevin Warsh relance la tendance haussière du dollar

Le discours de Warsh et les projections d’inflation renforcent le risque de taux plus élevés

L'indice DXY a prolongé sa hausse de la semaine dernière, soutenu par une rhétorique plus hawkish que prévu du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, lors de sa première conférence de presse après la réunion du FOMC. Ce changement de ton a renforcé l’idée que la banque centrale américaine était sur le point de procéder à un pivot hawkish en recommençant à remonter ses taux, alors que le marché s’attendait il y a encore peu à des baisses de taux.

Warsh a qualifié l’inflation de « choix » et affirmé que la banque centrale « livrera la stabilité des prix ». Cette déclaration prend d’autant plus de relief que les nouvelles projections de la Fed ont relevé l’inflation PCE core attendue en 2026 à 3,3%, puis à 2,5% en 2027, ce qui implique qu’aucun retour vers l’objectif de 2% n’est attendu avant au moins deux ans.

Le dollar est également soutenu depuis plusieurs semaines par des statistiques américaines qui continuent de ressortir au-dessus des attentes des économistes. L’indice Economic Surprise Index de Citigroup, qui mesure l’écart entre les données publiées et les anticipations du consensus, est remonté à son plus haut niveau depuis près de trois ans. Cette dynamique renforce l’idée que l’économie américaine reste plus résiliente que prévu, malgré les nombreux chocs d’offre liés aux droits de douane et à la guerre US-Iran.

Tant que les statistiques continueront majoritairement de surprendre à la hausse, et surtout tant que l’inflation sous-jacente restera supérieure à 3% tandis que le taux de chômage se stabilisera sous 4,5%, la probabilité d’un durcissement supplémentaire de la rhétorique de la Fed restera élevée. Ce contexte devrait continuer de soutenir le dollar, car les marchés pourraient encore revoir à la hausse leurs anticipations de taux directeurs.

Graphique hebdomadaire du cours du dollar DXY - niveaux clés

Le DXY finit par sortir par le haut d’un range de près d’un an

Techniquement, la hausse récente du dollar a permis à l’indice DXY de sortir par le haut du range dans lequel il oscillait depuis près d’un an, entre environ 96 et 100 points. Les perspectives redeviennent donc haussières à moyen terme, avec un objectif théorique situé autour de 104 points, correspondant à la hauteur du range reportée au-dessus de la zone de cassure.

Cette configuration haussière serait toutefois compromise en cas de net repli sous la moyenne mobile à 200 séances, actuellement située proche de 99 points.

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