Vente USD/CHF : Nouveau record du franc face à un dollar affaibli

Le dollar subit une nouvelle phase de défiance

L’USD/CHF vient de tomber à un plus bas record vendredi, mettant fin à plus de six mois de consolidation. Un mouvement d’aversion pour le dollar est en train de se remettre en place, à l’instar de ce que nous avons connu après le « Liberation Day » début avril dernier, lorsque Donald Trump annonçait des droits de douane historiques contre le monde entier.

Encore une fois, ce regain d’aversion pour le dollar semble avoir été catalysé par des menaces douanières du président américain contre certains pays européens, critiquant cette fois-ci leur soutien à la souveraineté du Danemark sur le Groenland. Le président américain avait menacé des droits de douane de 10% à partir du 1er février, puis de 25% à partir de début juin contre huit pays européens — dont l’Allemagne, le Royaume-Uni, la France, le Danemark, la Norvège, la Suède, les Pays-Bas et la Finlande — avant de finalement les abandonner grâce à un accord de principe lors du sommet de Davos (sans pour autant donner plus de détails).

Malgré la rapide désescalade, le mal semble avoir été fait. Il semblerait que la confiance des investisseurs européens dans Washington se soit un peu plus effritée, avec quelques fonds d’investissement nordiques annonçant leurs retraits des Treasuries. L’ensemble des devises profite de ce regain d’aversion pour le billet vert, mais le franc suisse semble le plus en profiter. La devise helvétique surperforme l’ensemble des autres devises majeures depuis le début de l’année, à l’exception des dollars australien et néo-zélandais qui profitent de la spéculation d’un nouveau resserrement monétaire.

Graphique journalier du cours de l’USD/CHF - niveaux clés

Le repli sous 0,79 relance la tendance baissière de fond de l’USD/CHF

Techniquement, l’USD/CHF vient d’enfoncer un support clé à environ 0,79 au-dessus duquel il consolidait depuis environ six mois, relançant ainsi la tendance baissière de fond. L’asymétrie redevient techniquement en faveur des vendeurs tant que l’USD/CHF ne rebondit pas au-dessus de 0,80 et le prochain support majeur à surveiller sera le seuil symbolique à 0,75.

D’un point de vue du positionnement, les « hedgers commerciaux », considérés comme les opérateurs les plus initiés, sont nets acheteurs du dollar et du franc sans pour autant l’être excessivement (moins de deux écarts-types en dessous de la moyenne des trois dernières années). En d’autres termes, le positionnement des opérateurs ne donne pas de biais à privilégier pour la paire USD/CHF.

Concernant les catalyseurs à suivre, les décisions de Washington en matière de géopolitique et plus particulièrement concernant l’Europe seront les plus importantes pour le taux de change, car ce sont surtout les tensions transatlantiques qui semblent avoir la plus grande influence sur le dollar. Sinon, les prochaines réunions de politique monétaire et données économiques américaines devraient également avoir une certaine influence sur le marché (bien que moindre, car plus prévisibles).

Entrée : Short en dessous de 0,78$

Objectif : 0,75$

Stop : 0,80$

Risque/Rendement : >1

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