Short S&P 500 : Wall Street au contact d’un support de court terme clé

Le risque de correction augmenterait grandement sous 6790 points

Les dispersions sectorielles impressionnent, mais à l’échelle des indices américains, les séances se ressemblent ces derniers temps. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 évoluent en dents de scie depuis plus de trois mois, tirés vers le bas par l’industrie des logiciels pour entreprises (Saas). A l’inverse, les valeurs de rendement ont plutôt tendance à surperformer, en particulier les secteurs des matériaux et de l’immobilier, permettant au NYSE Composite d’enchaîner les records.

L’évolution en dents de scie du S&P 500 est contenue dans un range étroit, l’indice évoluant entre 6790 et 7000 points de façon extrêmement fidèle depuis le début de l’année. Techniquement, il est préférable de ne rien faire sur l’indice tant qu’il fluctue dans ce range (la sortie de cette fourchette de prix donnera le tempo pour la suite).

Etant donné le retour de l’indice en bas de ce range, les prochaines séances seront particulièrement importantes. L’hémorragie sur l’industrie des softwares à plutôt intérêt à cesser cette semaine, car une clôture journalière sous 6790 points serait de mauvais augure pour la suite. En effet, un repli sous ce seuil formerait une figure en « tête et épaules », ce qui ouvrirait la voie à une accélération du retracement jusqu’au creux de novembre dernier à environ 6550 points.

Compte tenu de la faiblesse persistante du NASDAQ depuis novembre, il sera important de garder un œil sur le Nasdaq 100, car une sortie par le bas du triangle ascendant dans lequel il évolue depuis trois mois ouvrirait la voie à un retracement plus ample que la figure en tête et épaules du S&P 500 l’implique… Néanmoins, une correction majeure du S&P 500 paraît actuellement peu probable étant donné l’amélioration de la participation au marché haussier ces deux derniers mois. Malgré la faiblesse du S&P 500, plus de 60% des entreprises sous-jacentes évoluent au-dessus de sa moyenne mobile à 200 séances. Ce pourcentage a plutôt tendance à être proche de 50% juste avant une correction majeure du S&P 500.

Graphique journalier du cours du S&P 500 - niveaux clés

Résultats, PIB T4 et minutes de la Fed au cœur du risque macro cette semaine

Wall Street restera fermée lundi pour cause de jour férié, puis l’attention se portera sur un triple rendez-vous : résultats d’entreprises, macro et Fed. Côté entreprises, Walmart, Booking, Deere, Palo Alto Networks, Moody’s, Cadence, Analog Devices ou DoorDash testeront la solidité de la consommation, des capex et du cycle tech. Les minutes de la Fed seront scrutées après le statu quo de janvier, dans un contexte d’emploi résilient et d’inflation tenace.

Sur le front macro, l’estimation avancée du PIB T4 est attendue à 3% annualisé (après 4,4% au T3), avec l’ombre du shutdown sur l’activité. À suivre aussi les revenus/dépenses des ménages, l’inflation core PCE et les PMIs « flash ».

Entrée : Short en dessous de 6790 points

Objectif : 6550 points

Stop : 6900 points

Risque/Rendement : >2

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