Short Nasdaq 100 : L’indice tech est à la croisée des chemins

La tech connaît un rare épisode de sous-performance prolongée à Wall Street

Wall Street évolue sans direction claire depuis plusieurs semaines, mais fait assez rare, la Bourse de New York est aujourd’hui freinée par ses géants technologiques. Alors que le S&P 500 et même le Russell 2000 ont récemment enregistré de nouveaux records, le Nasdaq 100 évolue, lui, en dessous de ses plus hauts. C’est un phénomène suffisamment rare pour être souligné, car le Nasdaq 100 avait jusqu’ici tendance à mener Wall Street dans l’inscription de nouveaux sommets.

Cette faiblesse des géants technologiques s’explique par de vives craintes concernant la rentabilité des investissements massifs des mastodontes du secteur dans l’intelligence artificielle. Oracle, en baisse de plus de 40 % depuis son plus haut de septembre, illustre parfaitement ces inquiétudes. Le groupe, qui s’est lourdement endetté pour devenir l’un des leaders de l’infrastructure IA, a vu son spread de CDS à cinq ans atteindre 139 points de base le 11 décembre, soit son plus haut niveau depuis trois ans. Les opérateurs craignent que les investissements dans les data centers ne soient pas aussi rentables qu’escompté et qu’ils finissent par fragiliser la situation financière de certaines entreprises technologiques américaines.

Techniquement, cette indécision se matérialise par l’évolution en dents de scie du Nasdaq 100 depuis le début de l’automne et par la formation d’un triangle symétrique à court terme. La sortie de ce triangle donnera théoriquement le tempo pour la suite. Une cassure par le haut serait de bon augure pour une relance de la tendance haussière de fond, surtout si le Nasdaq 100 parvient rapidement à dépasser son record d’octobre, situé autour de 26 260 points, et si le Russell 2000 ainsi que le S&P 500 inscrivent également de nouveaux records.

Graphique journalier du cours du Nasdaq 100 - niveaux clés

Une sortie par le bas du triangle ouvrirait la voie à une correction de Wall Street

À l’inverse, une sortie par le bas ouvrirait la voie à une phase de correction, avec comme premier support majeur le creux de novembre autour de 24 000 points. Une correction plus marquée ne serait d’ailleurs pas surprenante, compte tenu de la valorisation extrêmement élevée de Wall Street (Shiller PE à son plus haut niveau depuis 2021) et de l’exposition très importante des investisseurs au marché actions. La dernière enquête de Bank of America montre ainsi la plus faible proportion de liquidités dans les portefeuilles des gérants.

En plus de la sortie du triangle symétrique, il sera important de surveiller le support à 15 500 points de l’indice US Fang d’IG. Un repli sous ce seuil renforcerait la crédibilité d’une correction sur la tech et Wall Street.

En attendant la prochaine saison de publications de résultats, qui débutera dans environ trois semaines, l’attention restera principalement focalisée sur les statistiques macroéconomiques américaines, les discours des membres de la Fed et l’évolution du contexte géopolitique.

Entrée : Short en dessous de 24 600 ponts

Objectif : 24 000, puis 22 500 points

Stop : 25 500 points

Risque/Rendement : >1

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