Short EuroStoxx 50 : Vers une poursuite de la correction jusqu’à 5200 points ?

L’EuroStoxx devrait rester plus sensible aux tensions au Moyen-Orient que Wall Street

Les marchés européens semblent mieux résister que les marchés actions américains depuis le début de la semaine. Après un rebond synchronisé des indices lundi, les principaux indices européens se stabilisent, tandis que les grands indices américains ont déjà effacé leur rebond. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 sont même tombés hier sur de nouveaux plus bas de six mois, tirés vers le bas par leurs poids lourds, en particulier Meta et Alphabet.

L’EuroStoxx 50, le CAC 40, le DAX 40 ou encore le FTSE 100 résistent donc mieux que leurs homologues transatlantiques à très court terme. Il faut dire que, dans le même temps, l’euro a légèrement reculé face au dollar, ce qui joue un rôle d’amortisseur pour les indices européens.

Toutefois, cette résilience récente masque une nette sous-performance depuis le début de l’escalade des tensions au Moyen-Orient. Alors que le S&P 500 recule d’environ 7 % par rapport à son plus haut de février, l’EuroStoxx 50 cède environ 10 %, et même près de 12 % en dollars.

Cette sous-performance s’explique évidemment par la plus grande vulnérabilité de l’économie européenne aux approvisionnements énergétiques et à la hausse des prix de l’énergie. Les prix régionaux du gaz illustrent bien ce contraste : alors que le TTF européen a bondi de 80 % depuis fin février, le gaz naturel Henry Hub américain n’a pratiquement pas progressé.

Cette perte de compétitivité des entreprises européennes va naturellement peser sur leurs bénéfices. C’est précisément ce qui explique la sous-performance des marchés européens par rapport à Wall Street depuis le début du conflit. D’ailleurs, l’évolution de l’EuroStoxx 50 et celle du TTF, voire du pétrole, apparaissent presque parfaitement inversées depuis le début des hostilités.

Cette corrélation très négative suggère que l’EuroStoxx 50 restera extrêmement dépendant de l’évolution du conflit au Moyen-Orient. Il est impossible de prédire ce qu’il en sera dans une semaine, ou même demain, mais le flux d’informations n’a rien de rassurant, entre une Iran défavorable au plan de paix américain et l’envoi de plusieurs milliers de soldats américains supplémentaires au Moyen-Orient.

Par ailleurs, malgré une légère amélioration du trafic dans le détroit d’Ormuz, le marché mondial du pétrole et du gaz reste déficitaire, ce qui dégrade rapidement les stocks internationaux et augmente à terme le risque de pénurie et de flambée des cours de l’énergie à des prix inédits.

Graphique journalier du cours de l’EuroStoxx 50 - niveaux clés

L’asymétrie reste en faveur des vendeurs sur l’EuroStoxx 50

Techniquement, la configuration de l’EuroStoxx 50 est baissière et sa présence à sa moyenne mobile à 200 séances pourrait offrir une asymétrie intéressante pour se positionner à la vente ou tenter des stratégies de vente à découvert en vue d’une poursuite de la correction.

Un repli de l’EuroStoxx sous son support à environ 5500 points renforcerait les perspectives baissières et le prochain support de taille à surveiller sera le support de l’été de l’année dernière à environ 5200 points.

Pour se positionner à l’achat, il sera soit préférable d’attendre une nette amélioration sur le front géopolitique, ou un signal de changement de momentum sur le marché, comme un rebond au-dessus de la moyenne mobile à 50 séances.

Entrée : Short en dessous de 5600 points

Objectif : 5200 points

Stop : 5700 points

Risque/Rendement : >2

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