Short Brent : Le prix du baril revient tester une résistance clé à 105$       

Le regain de tensions US-Iran alimente la prime de risque géopolitique

Les cours du pétrole ont rebondi pour leur septième séance consécutive mardi, alors que le trafic dans le détroit d’Ormuz reste très fortement perturbé à la suite des divergences dans les négociations entre les États-Unis et l’Iran. Selon DNB Carnegie, environ 5,1 millions de barils par jour transitent désormais par Ormuz, contre près de 20 millions de barils par jour exportés via ce passage avant la guerre. Une partie importante des flux passe toutefois désormais par des voies de contournement, notamment via le port de Yanbu en Arabie saoudite et celui de Fujairah aux Émirats arabes unis.

Le Brent a regagné près de 20% depuis son plus bas de la semaine dernière situé à environ 90 dollars, après que les États-Unis ont imposé un blocus aux navires en provenance des ports iraniens, avec pour objectif d’asphyxier l’économie iranienne et d’empêcher Téhéran de financer sa guerre via ses exportations de pétrole.

Le cessez-le-feu établi au début du mois, et qui avait permis le net rebond des actifs risqués, ne tient ainsi plus qu’à un fil. Le scénario le plus probable reste toutefois celui d’une désescalade progressive. Des à-coups sont à prévoir, comme c’est le cas en ce moment, mais le changement d’attitude de Téhéran et de Washington fin mars en faveur de la négociation laisse penser que les deux camps estiment désormais avoir davantage à perdre en escaladant le conflit.

Graphique journalier du cours du pétrole Brent - niveaux clés

La zone des 105$ devient le niveau clé pour vendre le rebond

Le scénario le plus crédible n’est pas celui d’un grand accord politique, mais plutôt celui d’un arrangement limité, réversible et suffisamment pragmatique pour réduire le risque d’escalade, un peu à l'image de l'accord commercial "Phase One" conclu entre Washington et Pékin en 2018-2019 après de long mois de négociations.

L’Iran pourrait accepter de geler une partie de son programme nucléaire, de limiter certains enrichissements et de rouvrir partiellement la porte aux inspections internationales, tandis que les États-Unis pourraient accorder un allègement ciblé des sanctions, notamment sur une fraction des exportations de pétrole ou sur certains fonds gelés. L’objectif serait moins de régler le différend de fond que de stabiliser la situation, de rouvrir progressivement le détroit d’Ormuz et de calmer les prix de l’énergie.

Cela suffirait probablement aux marchés, qui cherchent avant tout à écarter les scénarios extrêmes impliquant une intervention militaire américaine plus directe, de nouveaux dégâts sur les infrastructures énergétiques ou une perturbation durable de l’approvisionnement mondial en pétrole.

Techniquement, le cours du Brent revient désormais tester une zone de résistance importante à 105 dollars correspondant à la borne haute du canal descendant dans lequel il évolue depuis un mois. L’asymétrie favorise plutôt les stratégies vendeuses à ce seuil, tandis qu’une sortie par le haut du canal ouvrirait la voie à une accélération haussière du pétrole, ce qui recommencerait à faire pression sur les actifs risqués à mon avis.

Entrée : Short en dessous de 105$

Objectif : 90$

Stop : 110$

Risque/Rendement : >2