La valorisation d’Alphabet atteint des niveaux historiquement élevées
L’action Alphabet s’est particulièrement distinguée des autres mastodontes technologiques ces derniers mois. Le titre a plus que doublé, passant d’un plus bas à 140 $ début avril 2025 à plus de 340 $ fin janvier. La capitalisation boursière du géant technologique américain est passée d’environ 2 000 milliards de dollars à près de 4 000 milliards, portée par un regain d’optimisme sur le positionnement du groupe dans l’IA. Alors qu’il y a un an les investisseurs s’inquiétaient du risque de disruption de « Google Search » (la principale source de revenus du groupe) par l’IA (« plus personne n’utilisera le moteur de recherche à cause des LLM »), ils estiment désormais que Google a pris le leadership dans la course aux LLM avec Gemini.
L’avenir dira si c’est réellement le cas, mais le sentiment et la valorisation du titre semblent désormais trop extrêmes pour ne pas redoubler de prudence. L’action Alphabet s’échange maintenant à plus de trois fois ses ventes, contre une moyenne de long terme de 2,9x, alors même que le business model est de plus en plus « asset heavy ». Pour mettre ce chiffre en perspective, cela correspond à environ deux écarts types au-dessus de la moyenne des sept dernières années.
Dans un marché où la spéculation domine et où les narratifs évoluent rapidement, le plus probable est une consolidation, voire une correction du titre au cours des prochains mois, le temps que la valorisation se « normalise ».
