Les semi-conducteurs entrent dans une phase de digestion en attendant les résultats trimestriels

Le Nasdaq 100 marque le pas depuis début juin, après un rallye haussier historique au printemps porté par les semi-conducteurs. Cette pause paraît logique : les semi-conducteurs étaient devenus l’un des trades les plus consensuels du marché, tandis que la valorisation du secteur avait atteint un niveau historiquement élevé, autour de deux écarts types au-dessus de sa moyenne des dix dernières années.

Une phase de consolidation, voire de retracement, semble donc naturelle après une telle progression. Pour que le Nasdaq 100 reste résilient, voire poursuive sa hausse cet été, les éditeurs de logiciels devront probablement prendre le relais des semi-conducteurs et réussir leur retournement haussier.

La saison des résultats du deuxième trimestre, qui débutera dans les prochaines semaines, constituera un catalyseur clé pour la rotation sectorielle en cours. Les résultats de Samsung Electronics, attendus jeudi, seront particulièrement importants compte tenu du rallye majeur des géants de la mémoire ces derniers mois.

Au-delà des résultats eux-mêmes, c’est surtout la réaction du marché qui donnera des indications sur la dynamique des prochaines semaines. Si les titres ne parviennent pas à relancer leur tendance malgré des publications supérieures aux attentes, comme cela a récemment été observé après les résultats de Micron, cela suggérerait que les attentes du marché sont devenues trop élevées. Dans ce cas, le risque d’une consolidation plus marquée, voire d’un retracement, augmenterait au cours des prochaines semaines.

Graphique journalier du cours du Nasdaq 100 - niveaux clés

Le triangle symétrique du Nasdaq 100 donnera le prochain signal technique

Sur le plan technique, la temporisation du Nasdaq 100 se matérialise par un triangle symétrique, tandis que le Dow Jones et le Russell 2000 ont repris le leadership à Wall Street grâce à la rotation sectorielle en faveur des valeurs plus traditionnelles et cycliques. La sortie du Nasdaq 100 de ce triangle donnera probablement le tempo pour la suite.

Une sortie par le bas constituerait un premier signal de fragilité, sans être suffisante à elle seule pour anticiper une correction majeure. Elle ouvrirait surtout la voie à une consolidation plus large entre le récent plus bas, situé autour de 28 500 points, et le récent plus haut, proche de 30 850 points.

À l’inverse, les perspectives redeviendraient théoriquement haussières en cas de nette sortie par le haut du triangle. Dans ce scénario, un nouveau rallye pourrait se mettre en place, probablement moins intense que celui observé au printemps.

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