Nasdaq 100 : et si les flux revenaient sur les semiconducteurs ?
Après plusieurs mois de consolidation, l’asymétrie semble redevenir attractive sur le Nasdaq 100.
La sous-performance de l’été a permis de nettoyer les excès spéculatifs
Après avoir consolidé et sous-performé depuis le début de l’été, le Nasdaq 100 pourrait bientôt reprendre le leadership à Wall Street, en particulier grâce aux semi-conducteurs. Une rotation en faveur de ces valeurs pourrait prochainement se mettre en place, alors que la consolidation des derniers mois a assaini à la fois le sentiment et le positionnement des spéculateurs.
Cet assainissement se retrouve notamment dans les encours des ETF à effet de levier, puisqu’ils ont chuté de 38 % dans la technologie et de 50 % dans les semi-conducteurs par rapport à leur pic de juin, selon Citadel Securities.
Par ailleurs, les facteurs de croissance (Growth) et de momentum affichaient au début du mois des niveaux de sous-performance historiquement importants sur trois mois glissants. Leur performance relative au S&P 500 était proche de deux écarts types sous leur moyenne des cinq dernières années. S’agissant spécifiquement des semi-conducteurs, la performance relative à trois mois du Philadelphia SOX atteignait également près de deux écarts types sous sa moyenne des cinq dernières années. Une telle sous-performance est en partie justifiée par la très forte surperformance du printemps, mais elle montre également que le thème n’attire plus vraiment les foules.
Un autre argument favorable à une reprise du Nasdaq réside dans sa valorisation historiquement faible, puisque l’indice s’échange à « seulement » vingt-deux fois les bénéfices anticipés, soit environ 1,5 écart type sous sa moyenne à cinq ans.
Les 30 000 points du Nasdaq restent le seuil à franchir
La faiblesse récente semble d’autant plus intéressante que le marché continue de douter de la soutenabilité des investissements massifs dans l’IA, alors même que les anticipations bénéficiaires du secteur des semi-conducteurs restent très élevées. Une nouvelle série de publications solides pourrait donc rapidement réactiver les révisions bénéficiaires et provoquer un retour des flux vers les grandes valeurs technologiques.
Techniquement, le Nasdaq 100 continue de consolider sous le seuil symbolique des 30 000 points et, surtout, sous l’oblique baissière passant par les records du printemps. Un franchissement de ces seuils conforterait le scénario d’une reprise de la tendance haussière de fond, avec comme premier objectif le seuil des 33 000 points, situé environ 10 % plus haut.
Graphique journalier du cours du Nasdaq 100 - niveaux clés
Idée de trading
Scénario |
Déclencheur |
Objectif |
Invalidation |
Achat |
Au-dessus de 30 000 points |
33 000 points |
29 000 points |
Short |
En dessous de 28 000 points |
27 000 points$ |
30 000 points |
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