Le VIX à son plus bas niveau de l’année…justifié ?
L’indice de volatilité du SP500 est tombé à 13.6 hier après-midi, son plus bas niveau depuis décembre 2024.
Alors qu’il évoluait encore à près de 18 en milieu de semaine dernière, le VIX s’est affaissé en l’espace de quelques jours, un mouvement de baisse initié après la publication des chiffres d’inflation aux Etats-Unis, ressortis largement inférieurs au consensus.
La tendance de baisse se poursuivant hier après la publication de chiffres de croissance Outre-Atlantique meilleurs qu’attendus.
Est-ce que cette baisse de la volatilité est justifiée ? Pas forcément après les chiffres d’inflation dont la fiabilité est sérieusement remise en question en raison du manque de données lié au shutdown. Même le président de la Fed de New-York, John Williams, le constate : « Il y a eu quelques distorsions sur les données d'inflation CPI, nous aurons besoin d'avoir plus de données pour une meilleure lecture ».
De nouvelles données qui ne seront disponibles qu’en janvier…mais cela n’a pas empêché les indices boursiers américains de grimper malgré des doutes manifestes sur la fiabilité de ces chiffres. Des questions similaires se posent sur la fiabilité des chiffres de croissance du troisième trimestre aux Etats-Unis publiés hier : bien que les chiffres paraissent solides, ils ne peuvent être considérés comme pleinement fiables sans réserve, car le shutdown a perturbé la collecte pour des éléments clés du T3, augmentant la probabilité de révisions.
Enfin il y a le momentum des données économiques américaines publiées ces dernières semaines et qui concernent l’activité au T4 : l’indice de surprise économique (chiffres publiés vs consensus) est retombé en-dessous 0 ces derniers jours pour attendre son plus bas niveau en cinq mois. Signe que le consensus des analystes/économistes était donc trop optimiste par rapport à la réalité des chiffres.
Les marchés financiers, eux, semblent insensibles à cette dynamique de publications macro moins favorables ces dernières semaines. Un VIX à moins de 14 signifie que le prix de la couverture contre une baisse des marchés est très faible, signe d’une faible demande de la part des investisseurs professionnels ou particuliers, alors que les niveaux de valorisation des marchés sont très élevés d’un point de vue historique…
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