EUR/USD : la divergence entre la Fed et la BCE pourrait ramener le taux de change sous 1,10$

La divergence monétaire entre les États-Unis et l’Europe fragilise l’euro

Le cours de l’EUR/USD temporise depuis quelques semaines après être tombé à un plus bas d’un an sous 1,14 $. Malgré cette phase de stabilisation, les perspectives restent baissières depuis la rupture de ce seuil, le taux de change dessinant désormais une figure de retournement en « rounding top ».

L’idée d’un retour de l’EUR/USD sous 1,10 $ fait encore peu consensus, mais elle est cohérente avec la probable divergence des politiques monétaires entre les États-Unis et l’Europe. Alors que la BCE et la Banque d’Angleterre devraient recommencer à baisser leurs taux après les avoir relevés au printemps, la Fed pourrait, au contraire, reprendre son cycle de resserrement monétaire.

La banque centrale américaine pourrait certes se montrer réticente à relever ses taux avec Warsh à la tête de la Fed, et sa décision dépendra essentiellement des prochains chiffres sur l’emploi et l’inflation. Toutefois, sauf inversion des tendances actuelles, les probabilités semblent davantage pencher en faveur de plusieurs hausses de taux que d’un statu quo prolongé. L’inflation réaccélère depuis le début de l’année, tandis que le taux de chômage diminue, une combinaison qui pousse la Fed à agir.

L’ampleur du mouvement baissier de l’EUR/USD dépendra donc principalement de la détermination de la Fed à ramener rapidement l’inflation vers son objectif de 2 %. Si elle continue de se montrer prudente afin de ne pas enrayer la croissance, la baisse du taux de change pourrait rester graduelle. En revanche, si ses membres deviennent davantage préoccupés par l’inflation et, surtout, par la crédibilité de la banque centrale, le marché pourrait actuellement sous-estimer le nombre de hausses de taux à venir.

Ce scénario pourrait se développer sur plusieurs trimestres. Les principales paires de devises ont en effet tendance à suivre des mouvements directionnels puissants sur plusieurs trimestres. Or, après une forte hausse au premier semestre 2025, puis une consolidation d’environ un an, le mouvement le plus logique de l’EUR/USD serait une baisse.

Graphique journalier du cours de l’EUR/USD - niveaux clés

La rupture des 1,14 $ ouvre la voie à un mouvement baissier majeur

Techniquement, le repli pourrait se prolonger jusqu’à l’oblique haussière passant par les creux de 2022 et 2025. Si la tendance de fond est effectivement redevenue haussière ces dernières années, comme je le pense, un retour vers cette oblique ne serait pas surprenant et ne remettrait pas nécessairement en cause cette tendance de long terme.

Un mouvement comparable s’était produit lorsque la tendance de fond avait commencé à devenir baissière au début des années 2010. L’EUR/USD était alors revenu tester, en 2014 puis en 2018, l’oblique baissière passant par les sommets de 2008, à 1,60 $, et de 2011, à 1,50 $.

Avant un éventuel retour vers l’oblique haussière de long terme, l’ancienne zone de résistance de 2023 et 2024 située autour de 1,12 $, franchie au début de 2025, constituera un premier support majeur à surveiller.

Ce scénario baissier de l’EUR/USD pour les prochains mois/trimestres serait invalidé en cas de rebond au-delà de la moyenne mobile à 200 séances, actuellement à 1,1650$.

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