Des données économiques contrastées aux Etats-Unis…en attendant l’inflation CPI demain
Des données relativement disparates cette semaine aux Etats-Unis où un rapport sur l’emploi tout à fait correct contraste avec les chiffres décevants de la consommation.
Une surprise de taille mardi dernier avec la publication des chiffres de ventes au détail aux Etats-Unis pour le mois de décembre : aucune progression mensuelle alors que le consensus tablait sur une hausse de 0.4% et qu’elles avaient progressé de 0.6% en novembre.
Autre mauvaise surprise sur le front de la consommation : le "retail control group" qui est un sous-ensemble plus restreint de ces ventes au détail, qui reflète la demande fondamentale des consommateurs en excluant les éléments les plus volatils, s’est contracté. Il est ressorti en baisse de 0.1% alors que consensus tablait sur une progression de 0.4%. Et le chiffre précédent (novembre) a été révisé en baisse à +0.2% versus +0.4% initialement.
Ces données décevantes avaient logiquement fait émerger quelques craintes avant la publication du rapport sur l’emploi hier, une publication décalée en raison du petit shutdown (3 jours) intervenu quelques jours auparavant.
Et finalement les chiffres ont été meilleurs qu’attendu avec 130000 emplois crées en janvier (contre un consensus de 70000) et un léger repli du taux de chômage à 4.3% (contre 4.4% le mois précédent). Et avec une progression des salaires toujours relativement confortable de 3.7% en variation annuelle.
Ce rapport sur l’emploi plutôt satisfaisant pour janvier contraste donc avec les chiffres décevants de la consommation en décembre…et n’offre pas, pour l’instant, d’argument supplémentaire à la Fed pour procéder à de nouvelles baisses de taux.
C’est pour ça que les chiffres d’inflation publiés demain seront importants : même s’il ne s’agit que des chiffres « CPI » (alors que la Fed est surtout focalisée sur l’inflation « PCE »), ils donneront tout de même un sentiment par rapport au degré de pression qui s’exerce toujours sur les prix…et donc sur les consommateurs.
Le consensus attend une inflation CPI sous-jacente (« core CPI) de 2.5% en janvier, et c’est la même chose pour le chiffre global d’inflation CPI attendu à 2.5% également.
Si l’inflation « core CPI » retombait effectivement à 2.5%, ce serait son plus bas niveau en près de 5 ans.
Avant la publication de ces chiffres d’inflation, le marché (via le positionnement des Futures sur les Fed Funds) n’attend pas de nouvelle baisse de taux de la Fed avant juin. On verra donc demain si les chiffres d’inflation confortent ce scénario…ou pas.
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