DAX : simple « throwback » ou réintégration du range à venir ?
Après une série de nouveaux records historiques inscrits début janvier, le DAX n’a pas réussi à maintenir son momentum et est retombé au contact de l’ancienne zone de consolidation.
Avec la question légitime qui se pose à ce stade : simple « throwback » (retour sur une ancienne résistance devenue support avant rebond) ou réintégration du canal de consolidation ? Une zone de consolidation dans laquelle l’indice allemand avait passé près de 7 mois avant d’en sortir par le haut début janvier.
C’est l’épisode de fortes tensions entre l’Europe et les Etats-Unis, au sujet du Groenland, qui avait coupé l’élan haussier sur le DAX il y a quelques jours.
D’un point de vue macroéconomique, l’Allemagne sort doucement de sa phase de récession. En 2025, la croissance n’a été que de 0.2% mais toujours mieux que les chiffres des deux années précédentes.
Pour 2026, Berlin a révisé ses prévisions à la baisse avec une croissance anticipée de 1.0% contre 1.3% lors de l’estimation précédente.
Les indices d’activité restent bien orientés dans les services, le PMI Services étant ressorti à 53.3 en janvier, nettement au-delà de 50.0 et sur un plus haut de 3 mois. Pour le secteur manufacturier, la situation reste fragile avec un indice PMI toujours inférieur à 50, mais à 48.7 en janvier, l’indice est remonté à son plus « haut » niveau depuis octobre.
On qu’une partie seulement de l’activité économique des groupes du DAX est réalisé en Allemagne, donc la macro allemande n’est pas l’unique moteur de l’indice, mais l’amélioration des perspectives de croissance par rapport à 2025 doit tout de même être perçue comme un facteur de soutien à moyen-terme pour l’indice.
La question du court-terme est plus délicate : si l’indice réintègre le range une seconde fois après une première incursion il y a quelques jours, et qu’il retombe sous 24400 points, un retour sur le bas du canal de consolidation à 23500 est possible.
On sait que les indices européens peuvent aussi être sensibles à l’évolution des marchés américains : si le VIX (indice de volatilité du SP500) progresse et que le DAX retombe sous 24400 au même moment, alors le scénario d’un retour sur le bas du range à 23500 points va se renforcer.
D’un point de vue moyen-terme toutefois (horizon de plusieurs mois), le DAX reste attractif pour plusieurs facteurs : redressement de la croissance économique en Allemagne, secteur manufacturier qui se stabilise et le boost budgétaire allemand qui va produire ses effets dans les années à venir.
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