L’action Hermès subit les résultats contrastés de LVMH
L’action Hermès a décroché de plus de 10% ces derniers jours, principalement par effet de contagion après la publication des résultats annuels de LVMH. En absolu, les comptes du groupe de Bernard Arnault restent solides : 80,8 Md€ de chiffre d’affaires en 2025, un résultat opérationnel courant de 17,8 Md€ et une marge de 22%, contre 26% au pic de 2022. En revanche, la dynamique ralentit. La croissance organique ressort à +1% au quatrième trimestre, après +9% en 2023, confirmant une normalisation désormais intégrée dans les chiffres.
Les divisions les plus exposées au cycle montrent des signes de tassement. La « Mode & Maroquinerie », qui représente près de 50% du résultat opérationnel de LVMH, enregistre une croissance organique proche de zéro sur le trimestre, tandis que « Vins & Spiritueux » affiche une baisse à deux chiffres de son résultat opérationnel sur l’année, pénalisée par le cognac et le champagne. La rentabilité reste élevée en niveau, mais l’effet de levier opérationnel est nettement moins favorable qu’au cours des années précédentes. Dans ce contexte, la visibilité sur un retour rapide à une croissance durablement supérieure à celle du PIB mondial s’est réduite.
L’action Hermès revient ainsi sur la zone des 2 000€, niveau travaillé à plusieurs reprises depuis l’été dernier. À ce seuil, le titre affiche encore une capitalisation proche de 210 Md€, pour un chiffre d’affaires attendu inférieur à 16 Md€ en 2025. Tant que cette zone tient, le mouvement peut être interprété comme une phase de consolidation après une hausse de près de +120% entre début 2022 et le sommet de 2024. En revanche, une cassure plus franche modifierait la lecture, avec un risque de poursuite du mouvement vers 1 900€, puis vers 1 600€, correspondant aux points bas observés en 2024 et 2023.
