Achat Nikkei 225 : En route vers les 60 000 points ?

Taux longs, technologie industrielle et discipline du capital redessinent le Nikkei

Le Nikkei 225 poursuit son ascension, en hausse d’environ 38 % sur un an et de plus de 5 % depuis le début de l’année. Cette dynamique repose sur deux leviers structurants : la remontée des taux longs japonais et l’exposition privilégiée de l’indice aux thématiques liées à l’intelligence artificielle et à la technologie industrielle.

Après plusieurs décennies de rendements artificiellement comprimés, le redressement du taux à 10 ans japonais proche des taux en Europe ou aux Etats-Unis permet aux banques de recycler une partie de leurs anciens encours à des taux plus élevés, améliorant mécaniquement leur marge nette d’intérêt et leur rentabilité. C’est un changement de régime important pour un secteur longtemps enfermé dans une profitabilité structurellement faible sous l’effet des taux négatifs et d’une courbe quasi plate. Tant que cette normalisation reste graduelle, elle agit comme un soutien au secteur financier, qui représente le deuxième secteur le plus important du Nikkei (17%) après l’industrie (26%).

Sur le plan sectoriel, le Nikkei 225 bénéficie également d’une composition historiquement plus « manufacturing/tech » que les autres indices boursiers. Il est fortement exposé aux semi-conducteurs, à la robotique, à l’automatisation et aux chaînes de valeur industrielles liées à l’électronique. Autrement dit, il capte une large part de la dépense mondiale liée à l’IA, non pas du côté logiciel ou plateformes, mais du côté capex, équipements et productivité. Dans ce contexte, la croissance des bénéfices du compartiment technologique compense largement l’effet théorique de la hausse des taux sur les multiples de valorisation.

À cela s’ajoute un facteur de fond : la transformation progressive de la gouvernance des entreprises japonaises. Depuis plusieurs années, la Bourse de Tokyo pousse une logique plus disciplinée du capital : bilans moins inefficaces, meilleure allocation, hausse du Return on Equity (ROE), rachats d’actions plus fréquents et communication plus explicite sur la création de valeur actionnariale. Ce changement est lent, mais il modifie durablement les incitations des dirigeants et soutient les valorisations sur le long terme.

Graphique journalier du cours du Nikkei 225 - niveaux clés

Le soutien budgétaire renforce la tendance mais place les taux au centre du risque

À court terme, le calendrier politique vient renforcer la dynamique. Le gouvernement s’apprête à accentuer le soutien budgétaire, avec un biais clairement orienté vers la consommation. La Première ministre Sanae Takaichi capitalise sur sa popularité pour convoquer des élections législatives anticipées le 8 février, afin de retrouver une majorité perdue par son prédécesseur. Ce stimulus sera favorable aux profits des entreprises, mais il ravive en parallèle les interrogations sur la soutenabilité de la dette japonaise, comme en témoigne la récente tension sur les taux longs.

C’est là que se situe le véritable point d’équilibre du marché. La hausse des rendements est positive tant qu’elle reste ordonnée : inflation maîtrisée, croissance nominale cohérente, normalisation crédible. Dans ce scénario, le Nikkei peut continuer de servir de pont entre valeurs cycliques et technologie. En revanche, une remontée trop brutale des taux forcerait un ajustement plus brutal : hausse des coûts de couverture, stress sur la duration et retracement mécanique des segments les plus chers de l’indice.

D’un point de vue technique, la tendance reste bien orientée. La sortie récente par le haut d’une figure de continuation en « fanion » ouvre la voie à une poursuite du mouvement à court terme. L’indice évoluant en territoire inconnu, le prochain repère majeur reste le seuil symbolique des 60 000 points.

Entrée : Achat au-dessus de 53 000 points

Objectif : 60 000 points

Stop : 51 000 points

Risque/Rendement : >1

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