Achat Nasdaq 100 : Un nouveau record qui pourrait en appeler d’autres...

Le rallye est né d’une détente géopolitique, puis renforcé par les rachats de shorts

Le Nasdaq 100 a poursuivi son rebond pour la troisième semaine consécutive la semaine dernière, portant sa reprise à plus de 15% depuis la fin mars. Cet important rebond, parmi les plus rapides de l’histoire, s’explique par une désescalade des tensions entre Washington et Téhéran après plusieurs semaines de conflit intense.

Ce rebond a aussi été amplifié par un important mouvement de couverture de positions vendeuses, ainsi que par une valorisation historiquement faible du Nasdaq 100. En effet, le SKEW du S&P 500, un indicateur qui mesure à quel point le marché paie cher sa protection contre un risque de chute extrême, avait atteint le 98e centile de ses cinq dernières années fin mars, tandis que le forward PE du Nasdaq était tombé à environ 19x, son plus faible niveau depuis les plus bas de 2022.

Ce rebond a permis au Nasdaq 100 d’enregistrer un nouveau record pour la première fois depuis près de six mois, son précédent record remontant au 29 octobre à 26 182 points. Techniquement, un nouveau record après près de six mois de consolidation marque plus souvent le début d’une série de nouveaux records que celui d’une correction marquée.

La valorisation reste modérée, à environ 22x contre une moyenne d’environ 23x sur dix ans et d’environ 26x sur cinq ans. Il est toutefois important de préciser que cette faible valorisation s’explique en grande partie par l’important pessimisme qui entoure l’industrie du software, en raison des craintes de disruption par l’intelligence artificielle.

Depuis fin mars, l’indice est surtout tiré par l’industrie des semiconducteurs, portée par la demande insatiable en puissance de calcul pour répondre à la demande mondiale. L’indice Philadelphia Semiconductor grimpe de 33% depuis son point bas de fin mars, mais malgré cette hausse, sa valorisation, bien qu’exigeante, reste dans ses normes historiques à 23x, soit sa moyenne et sa médiane des dix dernières années, contre 30x en octobre.

Graphique journalier du cours du Nasdaq 100 - niveaux clés

Le prochain moteur pourrait venir d’un élargissement de la hausse au software

Malgré l’importante hausse enregistrée depuis la fin mars, le Nasdaq 100 semble donc encore avoir de la marge de progression, du côté des semiconducteurs, mais surtout du software. Cela dit, il est probable que le marché sécurise une partie de ses gains à court terme avant de poursuivre sa nouvelle jambe de hausse.

La configuration technique redeviendrait plus inquiétante en cas de repli sous la moyenne mobile à 200 séances, actuellement située autour de 24 650 points. Un tel scénario pourrait se matérialiser si les tensions géopolitiques venaient à nouveau à se tendre, avec par exemple une intervention militaire américaine sur une partie du territoire iranien. Mais au vu de la volonté affichée par les deux parties de négocier, ce scénario paraît actuellement peu probable.

Entrée : Achat à 26 000 points

Objectif : 28 000, puis 30 000 points

Stop : 25 000 points

Risque/Rendement : >2