Les craintes sur la conso chinoise maintiennent la pression sur l’action JD.com
L’action JD.com tergiverse depuis plusieurs mois à une valorisation historiquement et fondamentalement faible pour une valeur de croissance. Le géant chinois de l’ecommerce et de la logistique s’échange à ridicule multiple de 9 fois ses bénéfices des douze derniers mois et 1,5 fois ses fonds propres.
Le titre est délaissé par les investisseurs en raison des craintes sur la guerre des prix (PDD, Douyin) et sur la consommation chinoise. Ces craintes sont tout à fait justifiées, mais peut-être excessives sur l’action JD.com. En effet, l’entreprise résiste plutôt bien à cet environnement, avec des actifs trimestriels et la fréquence d’achat en hausse de plus de 40 % en T2 2025, tandis que le chiffre d’affaires accélère de +22,4 %. Par ailleurs, la marge brute progresse depuis 13 trimestres, signe d’un avantage d’échelle logistique et d’un mix mieux monétisé.
L’entreprise réussit donc à rester en forte croissance et présente un solide bilan, mais s’échange un peu près aux mêmes multiples qu’une compagnie d’assurance occidentale « moyenne ». Le narratif semble donc l’emporter sur les fondamentaux, ce qui présente potentiellement une opportunité de re-rating.
