Les inquiétudes sur la consommation chinoise pénalisent le marché boursier
Le marché boursier fait peu parler de lui depuis le début de l’automne, le marché consolidant après avoir inscrit un plus haut début octobre. Le Hang Seng de Hong Kong et le CSI 300 du marché continental chinois tergiversent sur fond de données décevantes concernant la consommation domestique. La croissance des ventes au détail a ralenti après l’accélération du premier semestre et demeure plus faible que celle de la production industrielle. Cela illustre l’absence de rééquilibrage en faveur de la consommation dans l’économie chinoise, malgré les annonces répétées du gouvernement.
De nouvelles mesures de soutien concrètes pour relancer la demande intérieure seront vraisemblablement nécessaires pour redonner de l’élan au marché chinois (peut-être en amont du Nouvel An chinois dans un mois ?). D’autant plus que la tendance haussière entre désormais dans sa troisième année, tandis que les valorisations reviennent à des niveaux relativement normaux/élevés, avec un Shiller PE autour de 17x. Les entreprises chinoises n’ont pas besoin de mesures « pro-business » supplémentaires, mais de mesures « pro-consommation », alors que l’économie reste ancrée dans un environnement déflationniste depuis trois ans. Cette situation alimente les tensions commerciales et érode le « pricing power » des entreprises. Une accélération notable des ventes au détail serait positive, à la fois pour la dynamique des revenus et pour les marges.
