L’action Hermès sous-performe à court terme mais reste la plus qualitative du luxe
L’action Hermès évolue en dents de scie depuis plusieurs mois, contrairement à ses pairs LVMH et Kering, qui ont fortement rebondi depuis la fin de l’été. Il faut dire que le titre Hermès était valorisé à la perfection (environ 50 fois les bénéfices), tandis que LVMH et Kering avaient fortement reculé en Bourse pendant plus d’un an.
Hermès étant devenu le représentant défensif du luxe grâce à une faible volatilité, un bilan impeccable, une clientèle ultra-riche et une croissance solide, les investisseurs ont privilégié l’entreprise durant la montée des incertitudes pesant sur les consommateurs. Mais depuis la fin de l’été, avec la remontée des anticipations de baisse de taux, la diminution des tensions commerciales et un probable creux cyclique pour le luxe, les investisseurs sont revenus sur les valeurs qu’ils avaient délaissées depuis 2023–2024 (LVMH, Kering), lesquelles offrent un meilleur effet de levier opérationnel en cas de reprise de la demande.
L’action Hermès est donc stable, non pas parce que ses activités se portent moins bien, au contraire, mais parce que la réévaluation se fait là où les attentes étaient déprimées, et non là où la perfection était déjà largement intégrée dans les cours.
