Achat Gold : Vers une possible reprise haussière

Le narratif autour du dollar continuera d’être clé pour l’évolution de l’or

Le cours de l’or (et de son cousin, l’argent) pourrait être sur le point de relancer sa tendance haussière. Après avoir violemment corrigé de plus de 11 % le 30 janvier, l’once d’or consolide et semble former un « triangle ascendant » entre environ 4 500 et 5 100 dollars depuis une semaine.
Le cours de l’or revient même actuellement flirter avec son plus haut de mercredi dernier, à 5 090 $.

Un franchissement de celui-ci serait techniquement de bon augure pour une reprise haussière, surtout si, en parallèle, le dollar (DXY) se fragilise. Car le cours de l’or profite directement du narratif d’une « dédollarisation » du monde, et de nouveaux plus bas annuels sur le DXY, l’indice dollar le plus suivi, alimenteraient ce narratif et renforceraient donc les flux vers des actifs dits « alternatifs », en premier lieu l’or.

Deux éléments nourrissent ce narratif et servent, par ricochet, de soutien à l’or, à savoir : 1) l’accroissement des tensions géopolitiques, que ce soit via les sanctions financières ou les droits de douane ; et 2) la perte de confiance des marchés dans l’indépendance de la Fed. La géopolitique est difficilement prévisible, pour ne pas dire impossible, mais la trajectoire des dernières années plaide plutôt pour une poursuite de la hausse de l’or.

Graphique 4 heures du cours du cours de l’or - niveaux clés

Le gold consolide dans un triangle ascendant à fort enjeu technique

Concernant la perte d’indépendance de la Fed, ce narratif s’est légèrement fragilisé fin janvier après la nomination de Kevin Warsh comme successeur de Jerome Powell à la présidence de la Fed, ce qui avait provoqué la correction historique de l’or et de l’argent le 30 janvier. Néanmoins, l’inflation américaine reste bien supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed depuis maintenant cinq ans et, bien que Kevin Warsh soit historiquement une figure en faveur d’une politique monétaire plus restrictive, ses propos se sont largement assouplis avec l’arrivée de Trump à la Maison-Blanche. De plus, étant donné les vives critiques de l’administration contre la politique de la Fed jugée trop restrictive, il est peu probable que Warsh ait été nommé pour mener une politique monétaire plus restrictive…

La prise de fonction de Warsh à la tête de la Fed au cours du printemps, s’il est confirmé par le Sénat, pourrait donc représenter un catalyseur important pour le cours de l’or. En attendant, la macroéconomie américaine pourrait également influencer le sentiment et, par conséquent, les flux sur l’or, mais les signaux divergent. Il y a d’un côté des indicateurs comme l’inflation de Truflation, qui suggèrent une chute de l’inflation ces derniers mois, et donc une politique monétaire suffisamment, voire trop restrictive et de l’autre, des indicateurs de conjoncture comme l’ISM manufacturier, qui pourraient suggérer le début d’une réaccélération économique et donc une politique monétaire trop accommodante.

Dans ce contexte de signaux macroéconomiques contradictoires, l’analyse technique apparaît comme l’outil le plus pertinent pour guider le positionnement à court terme. Une sortie haussière du triangle ascendant validerait un scénario de reprise du mouvement haussier, avec une amélioration sensible du couple rendement/risque. À l’inverse, une cassure par le bas remettrait en cause ce biais et exposerait le cours de l’or à un repli vers la zone des 4 500 $, puis potentiellement vers la moyenne mobile à 200 jours, située actuellement autour de 4 100 $.