Achat EuroStoxx 50 : Une surperformance à prévoir en cas d’accord US-Iran

Le risque énergétique reste la variable clé du marché européen

Le président américain Donald Trump a annoncé mercredi sur son réseau social Truth Social que la guerre avec l’Iran pourrait « prendre fin bientôt », provoquant un net reflux des cours du pétrole et du dollar, tandis que les autres actifs, comme les actions, les obligations et l'or, ont rebondi. L’évolution des marchés continuera de dépendre à court terme des tensions entre les États-Unis et l’Iran, à l’exception bien évidemment des marchés les plus exposés aux semi-conducteurs puisqu’ils profitent d’une croissance explosive de leurs bénéfices.

Cela dit, si un accord de paix est conclu entre les deux pays, ou tout simplement si les tensions diminuent de façon tangible et que le trafic dans le détroit d’Ormuz augmente à nouveau, nous pourrions observer un retour des flux vers les cycliques et une nouvelle période de surperformance des marchés européens. Les flux ont des chances de revenir sur ce marché étant donné que l’Europe est bien plus dépendante que les États-Unis du pétrole et du gaz importés, comme en témoigne la sensibilité plus élevée des cours du gaz TTF européen par rapport au Henry Hub américain.

Dans ce scénario, le marché boursier européen pourrait également bénéficier d’une hausse de l’euro, car l’attrait refuge du dollar serait probablement moins recherché par les investisseurs. Pour un investisseur européen, l’appréciation de l’euro ne se fait pas directement ressentir sur la performance en devise locale, mais pour un investisseur ayant une devise de base différente, cela amplifie son rendement.

Graphique journalier du cours de l’EuroStoxx 50 - niveaux clés

Les cycliques pourraient mener la prochaine jambe de hausse

Les pans de l’économie les plus cycliques et domestiques, comme l’immobilier, les banques et le voyage, devraient surperformer le plus dans un scénario de détente durable des prix de l’énergie et de reflux des anticipations de taux. Nous en avons eu un avant-goût mercredi, avec un sursaut de plus de 5% des actions BNP Paribas et Nexity, et de près de 8% d’Accor. Cette réaction reste toutefois un signal de court terme plutôt qu’une confirmation complète, car la surperformance durable de ces secteurs dépendra surtout d’un recul crédible du Brent, d’une détente des taux européens et d’une amélioration des flux vers les actions européennes.

Techniquement, la configuration de l’EuroStoxx 50 reste constructive malgré les turbulences géopolitiques. L’indice pourrait être sur le point de dépasser son plus haut d’avril, à environ 6 070 points, et de sortir par le haut du triangle dans lequel il oscille depuis le début du conflit, ce qui renforcerait les perspectives haussières. En revanche, une sortie par le bas invaliderait cette lecture tactiquement positive et ouvrirait la voie à un retour vers les plus bas de mars, situés autour de 5 400-5 500 points.

Notons que les flux vers les ETF européens cotés à Wall Street se sont nettement modérés après avoir atteint des niveaux très élevés en février. Les investisseurs semblent désormais moins exposés à l’Europe, pour des raisons géopolitiques évidentes, ce qui peut créer un effet de rattrapage si le risque Moyen-Orient se normalise.

Entrée : Achat au-dessus de 6000 points

Objectif : 6500 points

Stop : 5700 points

Risque/Rendement : >1