Achat DXY : Vers un rebond technique du dollar ?

Les statistiques plus solides que prévu pour justifier un rebond du dollar

Le cours du dollar DXY se stabilise depuis quelques semaines, mais la configuration technique plaide Le cours du dollar DXY se stabilise depuis quelques semaines, mais la configuration technique plaide plutôt pour une reprise haussière. L’indice US Dollar, qui mesure le dollar face aux principales devises, forme un triangle ascendant depuis début février, après avoir enregistré un plus bas de quatre ans sous les 96 points fin janvier.

La sortie de ce triangle ascendant donnera le tempo pour la suite, mais une sortie par le haut semble plus probable pour plusieurs raisons. Tout d’abord, les données économiques américaines sont plus solides que prévu depuis le début de l’année, ce qui commence à pousser les officiels de la Fed à modérer leurs anticipations de baisse de taux. Le très influent gouverneur Christopher Waller, qui était un fervent défenseur des baisses de taux de septembre à décembre, a récemment reconnu que la forte hausse de l’emploi en janvier (130 000 emplois) pourrait être le signe d’une stabilisation. Il a déclaré que si le rapport de février affichait une vigueur similaire, il pourrait être approprié de suspendre les baisses de taux en mars.

De plus, l’idée d’une désinflation rapide à venir aux États-Unis, dans le sillage de l’indicateur Truflation, pourrait rapidement se fragiliser. Les récents chiffres encourageants sur la désinflation sont en partie dus à l’absence de données CPI d’octobre 2025 à cause du shutdown. Le BLS a imputé des prix inchangés sur certaines rubriques (notamment les loyers, principale composante de l’inflation, à 0 %). Cette imputation sous-estime l’inflation réelle des loyers jusqu’en avril et devrait aboutir à une « réaccélération » de la composante loyer en mai. Ensuite, une autre partie de la désinflation provient de composantes volatiles ou saisonnières qui ne valident pas une tendance. Le core a été aidé en janvier par la forte baisse des voitures d’occasion, par effet de saisonnalité, qui pourrait être révisée prochainement…

Graphique journalier du cours du dollar DXY - niveaux clés

Taux de chômage, inflation IPC et projections du FOMC comme prochains catalyseurs pour le dollar

Enfin, pour des raisons peut-être plus naïves, les paires de devises ont tendance à fortement fluctuer sur plusieurs trimestres. Après une forte baisse au premier semestre 2025, puis une longue consolidation depuis l’été dernier, le scénario le plus probable est, théoriquement, un rebond technique du dollar pendant plusieurs mois. D’autant plus que le dollar DXY évolue actuellement proche d’une oblique haussière de très long terme passant par les plus bas de 2011, 2014 et 2022 (non visible dans le graphique).

Un rebond pourrait facilement s’expliquer au cours des prochaines semaines si les prochains rapports sur l’inflation et/ou l’emploi ressortent plus élevés que prévu, ou si les officiels de la Fed revoient significativement à la hausse leurs projections de taux pour le reste de l’année à l’issue de la réunion du 18 mars.