Achat DXY : Le dollar construit un point bas de long terme

La pression vendeuse s’essouffle malgré des vents contraires au dollar

Le dollar tergiverse depuis plus de six mois après avoir fortement reculé au cours du premier semestre de l’année dernière. Le billet vert peine à reprendre des couleurs en raison des perspectives croissantes d’une politique monétaire de la Fed laxiste entre certaines déclarations « dovish » de membres influents de la banque centrale (Waller et Williams en novembre et décembre) et la perspective de la nomination d’un proche de Donald Trump comme successeur à l’actuel président de la Fed, Jerome Powell.

Mais malgré ces vents contraires, le dollar résiste et pourrait être en train de former un creux majeur. Depuis Noël, le rebond observé permet de dessiner un creux intermédiaire au-dessus des points bas de l’été et de l’automne dernier, tous deux situés autour de 96 points sur l’indice DXY. Graphiquement, c’est exactement le type de construction lente et frustrante qui correspond à un rounding bottom. Cette figure prend généralement beaucoup de temps à se former et ne serait validée qu’en cas de franchissement de la résistance des 100 points sous laquelle le DXY s’est replié en août, puis en novembre. En cas de cassure, le potentiel de rattrapage s’étend naturellement vers 103–104, une zone qui ferait office de premier objectif cohérent pour un mouvement de plusieurs mois.

Graphique journalier du cours du dollar DXY - niveaux clés

Le positionnement des spéculateurs renforce l’asymétrie acheteuse

Ce scénario n’est pas uniquement technique au sens étroit. Le positionnement des spéculateurs envoie un message assez clair. À l’automne, les positions nettes étaient tombées à près de deux écarts-types sous leur moyenne de trois ans, un excès de pessimisme qui, historiquement, a souvent coïncidé avec des points bas majeurs du dollar depuis la fin des années 2000. À cela s’ajoute un élément technique : le retour du DXY sur une oblique haussière de très long terme, reliant les creux de 2011, 2014 et 2021. L’asymétrie favorise théoriquement les achats sur cette oblique en vue d’un rebond technique.

Toutefois, il convient de noter que les atouts structurels du dollar semblent définitivement impactés par le changement de politique commerciale et géopolitique à Washington. L'isolationnisme souhaité par la Maison-Blanche devrait peser structurellement sur le dollar, mais la baisse ne se fera pas en ligne droite. À court et moyen terme, le scénario le plus crédible reste celui d'un rebond technique, mais ce scénario serait clairement invalidé par une cassure sous 96.

Entrée : Achat au-dessus 98 points

Objectif : 103,50 points

Stop : 97 points

Risque/Rendement : >2

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