Achat Crédit Agricole : Objectif 20€ pour la banque française

Les banques françaises profitent de taux extrêmement porteurs malgré l’instabilité politique

Les banques françaises se portent bien malgré l’instabilité politique française. Le trio BNP Paribas, Société Générale et Crédit Agricole évolue à des niveaux records ou sur des plus hauts de très long terme. Cette hausse pourrait surprendre plus d’un au vu du contexte politique français, mais elle s’inscrit en réalité dans la trajectoire observée par les autres banques des économies développées.

Que ce soit aux États-Unis, dans le reste de l’Europe ou même au Japon, la hausse des rendements obligataires de long terme agit comme un puissant vent de soutien aux bénéfices des banques. Dans un monde où 1) les grandes banques n’ont pas de difficulté à attirer des dépôts (et donc à maintenir des coûts de financement faibles) et 2) les taux longs augmentent, cela étire mécaniquement leurs marges d’intérêts (Net Interest Margin – NIM). Cela permet en effet aux banques de recycler les prêts de l’ère pré-Covid à des taux beaucoup plus élevés, améliorant ainsi leur rentabilité.

Tant que les taux longs, en France comme à travers le monde, continuent de progresser et que les économies développées évitent des scénarios macroéconomiques catastrophiques — comme une récession ou une nouvelle flambée de l’inflation —, les banques continueront d’être tirées vers le haut par les taux obligataires de long terme. Bien que l’instabilité politique française puisse recréer des secousses ponctuelles sur les banques françaises, au moins jusqu’aux élections de 2027, elles ont toutes les chances de poursuivre leur surperformance de 2025 en 2026.

Graphique journalier du cours de l’action Crédit Agricole - niveaux clés

L’action Crédit Agricole semble bien partie pour rejoindre 20€ dans les prochains mois

Graphiquement, l’action Crédit Agricole est récemment sortie par le haut du triangle dans lequel elle consolidait depuis de nombreux mois, rappelant fortement le « breakout » haussier de janvier dernier après une phase de consolidation assez similaire. Ce nouveau « breakout » suggère le début d’un nouveau rallye haussier majeur pour l’action Crédit Agricole, avec un objectif théorique proche de 21 € selon les extensions de Fibonacci. Cela dit, le seuil symbolique des 20 € constituera très probablement une zone intermédiaire de prises de bénéfices.

Malgré une hausse de plus de 30 % depuis le début de l’année et de plus de 100 % depuis les plus bas de 2022, la valorisation de l’action Crédit Agricole reste attractive, avec un Price-to-Earnings (PE) forward de seulement 7x et un Price-to-Tangible Book Value (P/TBV) de 1,1x. Avec un Return on Tangible Equity (ROTE) qui aspire à atteindre 14 % d’ici 2028, le marché pourrait aisément justifier un P/TBV de 1,4x, soit un potentiel de hausse du titre vers 22 € — un multiple cohérent avec celui des autres banques européennes affichant ce niveau de rentabilité.