Achat CAC 40 : Le soutien du LR et du PS à Lecornu sera décisif à court terme

Le spread OAT-Bund reste inchangé après la nomination de Lecornu

Sans surprise, le gouvernement Bayrou a été renversé lors du vote de confiance, un scénario largement escompté par les marchés. Le CAC 40 a même gagné environ 0,8 % lundi et 0,2 % mardi dans le sillage des autres bourses internationales, signe d’un repositionnement prudent plus que d’un choc, pendant que les investisseurs attendaient le nouveau casting à Matignon.

Emmanuel Macron a finalement nommé Sébastien Lecornu à la tête du gouvernement. Ancien ministre des Armées et proche du chef de l’État, il s’est illustré par la conduite du plan de dépenses militaires de 413 milliards d’euros et reçoit pour mandat immédiat de bâtir un budget adoptable dans un Parlement fragmenté. La chute de François Bayrou, battu sur sa ligne de redressement des comptes, fixe d’emblée l’enjeu : une trajectoire crédible de déficit, sans coalition naturelle.

Sur le marché de taux, le spread OAT-Bund à 10 ans reste à 81 bps après la nomination, reflet d’un risque politique contenu mais persistant : la prime de fragmentation reste le thermomètre de la capacité du futur attelage à voter le budget. Tant que le cap budgétaire n’est pas clarifié, les agences resteront vigilantes, ce qui borne la détente des spreads.

L’arbitrage politique se joue désormais en deux temps. À court terme, l’exécutif cherche un « pont majoritaire » allant du LR à une partie du PS, pour sécuriser finances publiques et textes urgents. S’il y parvient, la simple visibilité procédurale réduira la prime de risque et soutiendra les financières et domestiques, avec un CAC 40. À défaut, Matignon resterait dans la même situation que depuis la dissolution de l’année dernière, c’est-à-dire en minorité et sous menace permanente de censure.

Graphique journalier du cours du CAC 40 - niveaux clés

La volatilité pourrait offrir un point d’entrée intéressant en bas du range

Sur le plan technique, le CAC 40 se situe actuellement au milieu du range dans lequel il oscille depuis le mois de mai entre environ 7500 et 7900 points. La sortie de ce range donnera le tempo pour la suite et dépendra très probablement de la situation politique française dans les prochains jours/semaines.

Stratégiquement, il pourrait être pertinent de profiter de la volatilité à venir pour se positionner à l’achat en cas de retour en bas du range. Un retour en bas du range offrirait un couple gains/risque intéressant pour se positionner à l’achat en vue d’un retour en haut du range. En revanche, une baisse sous ce seuil ouvrirait la voie aux supports à 7100, puis 6800 points.

Entrée : Achat entre 6550 et 6500 points

Objectif : 7900 points

Stop : 6450 points

Risque/Rendement : >3

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