Une valorisation élevée qui expose le titre à un risque de correction élevé
La qualité de l’entreprise se distingue de la plupart des autres minières, mais à environ 45 fois son flux de trésorerie opérationnel des douze derniers mois, sa valorisation commence à poser problème.
Puisque les bénéfices de Wheaton continueront de dépendre essentiellement des cours de métaux précieux et qu’il n’y a aucun moyen de prédire ces derniers avec un certain degré de confiance, la meilleure stratégie à adopter est sans doute de suivre la tendance du titre. Cela permet d’être exposé aux métaux précieux avec un certain levier grâce au levier opérationnel de l’entreprise (WPM a progressé de +300% ces cinq dernières années contre ~240% pour l’Argent et ~200% pour l’Or), tout en limitant le risque baissier en cas de retournement.
Par conséquent, une stratégie simple, mais potentiellement efficace consisterait à attendre une respiration proche de la moyenne mobile à 200 séances (actuellement à ~94€) pour se positionner à l’achat et de vendre lorsque le titre clôturera sous cette moyenne mobile. Attention toutefois à la volatilité très élevée du titre (65%). Cela invite à une taille de position plus faible que la normale (le titre corrige souvent de 10-20%).
Graphique journalier du cours de l’action Wheaton Precious Metals (WPM) :
