Une minière de métaux précieux diversifiée et en très forte croissance
Wheaton est une société canadienne de « streaming » sur les métaux précieux cotée sur le NYSE à Wall Street. Son activité consiste à fournir du capital aux opérateurs miniers en échange du droit d’acheter une partie de leur production future à des prix contractuels fixes et relativement bas.
Cette structure a l’avantage de bénéficier de la hausse des prix de l’or et de l’argent sans supporter l’ensemble des coûts et risques opérationnels liés à l’exploitation minière, qu’il s’agisse de la main-d’œuvre, des investissements ou des coûts de maintien des sites.
L’entreprise reporte un coût de production très faible d’environ 470$ par once d’or (au T2 2025), une durée de vie moyenne de ses mines très longue atteignant 27 ans et une croissance de production très élevée d’environ 40 % sur cinq ans. Le modèle est particulièrement scalable, puisque Wheaton ne compte que 45 employés dans le monde, tout en étant exposée à des dizaines d’actifs miniers en production ou en développement à travers le monde (Brésil, Pérou, Canada, Etats-Unis notamment).
En plus de posséder un modèle économique relativement « capital light » pour l’industrie, Wheaton dispose également d’un bilan extrêmement solide. La société détenait environ 1,2 milliard de dollars de trésorerie et aucune dette au troisième trimestre 2025. Autre fait appréciable : l’intérêt du directeur général Randy Smallwood apparaît aligné avec celui des actionnaires individuels, puisque la valeur de marché totale de ses actions atteignait environ 70 millions de dollars canadiens (pour une rémunération de 8,15 millions de dollars canadiens en 2024).
