STMicroelectonics (STMPA) : Le début d’un retournement haussier après 3 ans de correction ?

La configuration graphique suggère le début des beaux jours sur l’action STMicroelectronics

L’action STMicroelectronics pourrait être à l’aube d’un retournement haussier d’ampleur après avoir passé les trois dernières années à corriger. Le titre vient de former une figure en triangle ascendant, voire en « rounding bottom » en franchissant la résistance à 28€, ce qui laisse à penser que le titre pourrait être au début d’une nouvelle tendance haussière majeure, mais surtout, redonne une asymétrie en faveur des acheteurs. Le premier objectif technique correspondra au pivot des 36€, environ 20% plus haut, puis le record de début 2023 à environ 50€, environ 65% plus haut. Cet espoir d’un retournement haussier imminent serait invalidé en cas de repli sous la moyenne mobile à 50 semaines (~1 an), actuellement à ~24€.

Graphique journalier du cours de l’action STMicroelectronics (STM) :

Sur le plan fondamental, plusieurs éléments commencent à converger dans le bon sens, et surtout, à un moment où les attentes du marché restent encore basses.

Premièrement, le cycle des semi-conducteurs « industriels » semble progressivement sortir de sa phase de normalisation la plus violente. STMicroelectronics a traversé un double choc : une correction des stocks chez ses clients industriels et automobiles, combinée à une chute de l’utilisation de ses capacités de production, ce qui a mené à une compression marquée des marges en 2024 et 2025 et des bénéfices. Or, plusieurs indicateurs suggèrent que le bas de cycle est désormais passé à savoir la normalisation des niveaux d’inventaires, la stabilisation des commandes, et l’apparition de premières poches de reprise, notamment dans l’industriel.

Un point bas de cycle potentiellement sous-estimé par le marché

Deuxièmement, le marché valorise encore STM comme une entreprise en phase de dégradation, alors même que le profil de la société reste structurellement solide. Le groupe dispose d’un bilan net de dette très maîtrisé, d’actifs industriels stratégiques en Europe et d’une exposition à des segments structurels porteurs comme les semi-conducteurs de puissance (utilisés dans les véhicules électriques et les infrastructures énergétiques) ou les microcontrôleurs.

Troisièmement, il est bien connu que l’effet de levier opérationnel joue dans les deux sens dans l’industrie des semiconducteurs. Lorsque les volumes repartent, même modestement, l’impact sur les marges peut être significatif. Une remontée progressive du taux d’utilisation des usines pourrait suffire à faire rebondir les marges bien plus vite que le chiffre d’affaires, ce que le marché a tendance à sous-estimer après une phase de contraction prolongée.

Plusieurs catalyseurs seront déterminants pour le repricing du titre dans les prochains trimestres, à commencer par l’amélioration des marges, des commentaires plus constructifs du management sur la demande, ou encore la confirmation d’une reprise dans l’automobile et l’industriel. Mais il n’est pas nécessaire d’avoir un scénario parfait pour justifier un rerating du titre. Une simple amélioration de ces facteurs suffirait à alimenter la crédibilité du démarrage d’un nouveau cycle.