商品

商品市場由什麼推動?

商品市場,特別是透過期貨合約,有助於保證一定程度的價格穩定性。藉此,供應商能夠鎖定其在未來某日出售產品所能獲得的價格;反之,對買方而言該價格亦是固定的。

因此,商品的市場報價往往是各種商品的期貨價格;即某種商品將在某個指定時間點進行交易的固定價格。以下列舉影響這些價格的一些重要因素:

 

供應及需求

我們以石油為例。倘若石油供應變得更為充裕,而需求維持平穩,則每桶石油的價格將會下跌。倘若石油用戶增加而石油生產商的產能無法滿足這一需求,則每桶石油的價格將會上升。

經濟及政治因素

儘管商品通常按期貨價格進行交易,惟當前發生的經濟事件卻會影響這些價格的水平。例如,在中東地區發生的政治動盪經常會令供方蒙上不確定性,從而導致石油期貨價格波動。

天氣

農產品,例如小麥或咖啡,受天氣因素的影響較大,這是由於天氣會影響農作物的收成。收成差會導致供應下降,從而令價格上升。

美元

商品通常以美元定價,因此商品的價格走勢一般都與美元走勢背道而馳。美元升值有抑制通貨膨脹的效應,會為商品價格帶來下行壓力。同理,美元貶值通常會為商品價格帶來上行壓力。

 

通貨膨脹及商品價格

商品可被用作對抗通貨膨脹的自然對沖。倘若通貨膨脹似有來臨之勢,您可能會看到商品價格迅速上升 – 這甚至可以視為通貨膨脹的先兆。這是因為人們會將資金撤離不具備抗通貨膨脹對沖作用的投資,轉而投入商品市場,以圖保全資產。

商品交易

您可以透過各種方式投資於商品。

 

現貨市場

在商品即期(即現貨)市場買入是指向商品生產者付款並立即進行實物產品的交收。現貨價是當前市場掛牌價格。鑑於這些交易數量龐大並涉及全球範圍,會實施並獨立驗證已有的標準,令交易人士無需驗收即可交易。

期貨合約

這是以當前約定價格在未來某個固定日期進行特定數量的某商品交易的協議。該價格將是「期貨價格」,並已計及可預見的波動因素,例如套利成本。

期貨合約透過期貨交易所進行交易。每份合約都是買賣雙方按當前確定的價格在未來某個特定日期交易特定數量的商品所達成的協議。實際上,它遵循的是「先買後付」的原則。

就供方而言,透過期貨合約進行商品交易,供應商能夠在向消費者交付商品之前就鎖定其商品的價格。對消費者而言,亦同樣確定了未來的價格,有助於維持市場上的價格穩定性。

 

交收日期

由於商品是實物,它們最終需要交收(至少理論上如此)方可付諸使用。因此,商品期貨合約往往每年有兩個或多個交收日期,不過絕大多數交易會在交收日期之前平倉。

以玉米為例,每年的三月、五月、七月、九月及十二月裡都有交收日期。

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商品價格指數

商品價格指數是指商品價格的加權平均值,其組別代表某個大類資產或某個更具體的子集。視具體指數而定,其成分商品的價格可以是現貨價或期貨價。商品指數的一些示例包括:

連續商品指數(Continuous Commodity Index (CCI))包含17種商品期貨,對它們進行連續再平衡以維持每種期貨5.88%的等量平衡關係。這為商品投資提供了衡量其市場表現的基準。

標普高盛商品指數(S&P GSCI)(原為高盛商品指數(Goldman Sachs Commodity Index))起到商品市場的投資衡量基準作用,其成分商品取自所有的商品類別。該指數供芝加哥商品交易所的投資者使用。

美林商品指數(Merrill Lynch Commodity Index (MLCX))包含按流動性選取的商品,並根據每種商品在全球經濟中的重要性進行加權計算。

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