COVID-19 nedstängningar i Kina och oljepriset

De senaste nedstängningarna i Kina som orsakats av COVID-19 har drivit ned råvarupriserna, eftersom rädslan för minskad efterfrågan har ökat. Råvaror har haft en stark utveckling 2022 på grund av det rysk-ukrainska kriget, eftersom bägge länderna är stora producenter av mjuka och hårda råvaror. Hur länge nedstängningarna kommer att vara på plats beror på infektionskurvorna som finns i Kina. Uppskattningsvis är 88,3 % av befolkningen helt vaccinerade, vilket gör att myndigheterna inte är lika motiverade att ha längre nedstängningar av ekonomin som i början av COVID-19 pandemin.

Oberoende av detta har marknadsaktörer aggressivt börjat inprisa alldeles för pessimistiska scenarion, vilket framgår av en ständigt växande flotta av tankfartyg som väntar i vattnen nära Shanghai för att lossa och lasta lastfartyg. Baltic Dry Index har klättrat upp de senaste dagarna, vilket återspeglar ökningar i fraktpriser på grund av nya flaskhalsar i leveranskedjor.

Att ta vara på dessa möjligheter ur ett tradingperspektiv kan göras genom att blanka råvaror som är mest påverkade av den tillhörande efterfrågeförstörelsen orsakad av nedstängningar. Råolja är särskilt känslig på grund av att marknadsaktörer är nettolånga (enligt COT-data) vilket gör det till en crowded trade. Om nedstängningarna fortsätter kommer långa positioner att likvideras och råoljepriset kommer få mer nedåtgående momentum.

Ur ett tekniskt perspektiv är toppen för oljan redan etablerad, och där vi ser att en symmetrisk triangel bildats på den dagliga grafen. Det gör att vi måste vara försiktiga med en mer bullish tes kring oljan, särskilt med tanke på den långsamma likvideringen av långa positioner som framgår av COT-data.

Rädsla för en obalans i utbudet på oljemarknaderna orsakad av USA, Storbritanniens och EUs sanktioner har inte realiserats, eftersom denna olja sakta börjar hitta sin väg till de asiatiska marknaderna, vilket kompenserar för eventuella problem med leveranskedjan som fanns i början av det rysk-ukrainska kriget, eftersom aktörerna på oljemarknaden har anpassat sig till en ny marknadsmiljö.

En attraktiv entry skulle vara när priset ligger något över eller vid VWAP. Råoljevolatiliteten, mätt med OVX, är 51,15, vilket motsvarar en standardavvikelse på 51,15/15,85=3,22 %. När oljepriset är på + 1 STD och VWAP är i närheten skulle detta vara stark entry för en kort i råolja.