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¿Por qué esa caída repentina en las bolsas chinas ayer?

Para poder determinar el motivo de la caída de los índices chinos, tenemos que mirar la amplitud del mercado

  • El Nikkei recupera pérdidas después del festivo también en Japón
  • Se extienden las pérdidas en China el miércoles
  • Mercado de EE. UU. y Japón cerrado ayer por Acción de Gracias


El Nikkei japonés ha recuperado un 0,12% después del día de acción de gracias en el país y en EE. UU. en una sesión con un reducido volumen. También sube el Hang Seng de Hong Kong un 0,62%.

Las acciones chinas cayeron con fuerza el miércoles, pero para poder entender el motivo de la fuerte caída de los índices, donde nos encontrábamos una vela envolvente bajista en el índice China A50 y en el Shanghai Composite, que hace que sea una de las peores jornadas desde hace meses, tenemos que mirar la amplitud del mercado, ya que esto es clave.

En primer lugar, tenemos al índice CSI 300, que se ha apreciado un 27% desde mayo y esto ha sido impulsado progresivamente por un continuo aumento de mejoras de ponderaciones de las acciones del índice. El porcentaje de empresas por encima de las medias a corto y medio plazo de 20 y 50 períodos ha disminuido desde mayo, lo que muestra una participación cada vez menor en el rally y los movimientos más altos han sido impulsados por una cantidad concentrada de grandes ponderaciones de índice.

También podemos ver que el índice China A50 (las 50 mayores compañías cotizadas en la parte continental) gana un 35% el último año frente al 23% del CSI 300 (las 300 compañías más grandes de China continental). Esa es una gran ventaja para dos índices enfocados en el mismo país.

La deuda elevada de 600 billones de dólares que se deberá renovar en 2018, junto con los problemas regulatorios y su impacto negativo en el crédito, son un problema, pero esto ya se conocía desde hace tiempo y no explican la caída tan fuerte de repente.

Hace una semana, la agencia estatal de noticias Xinhua anunció ganancias en Kweichow Moutai Co., (el mayor fabricante de licores del país), y dijo que estaba aumentando demasiado rápido. Desde entonces, la compañía, que produce el alcohol de Baijiu más icónico de China en las montañas de la provincia de Guizhou, ha perdido el equivalente a 16.000 millones de dólares su valor, provocando una caída en otras acciones de licor y consumo.

Esas pérdidas se fusionaron ayer con las preocupaciones sobre el mercado de bonos para desencadenar una venta generalizada de acciones: el índice SSE 50 de gran capitalización de China se hundió más desde marzo del año pasado.

La caída de cinco días de Moutai marca un giro significativo para una acción que subió un 115% hasta la advertencia de Xinhua.

Sigue siendo el segundo mejor desempeño en ESS 50 después del gigante financiero Ping An Insurance Group Co., la caída también llega justo después de que Goldman Sachs Group Inc., elevase su objetivo en Moutai por undécima vez este año.

Beijing tiene una historia de intentar controlar lo que considera actividad especulativa en los mercados de China, con un éxito mixto y muchos analistas se preguntan por qué las autoridades chinas no tomaron medidas para frenar esas fuertes caídas como ya lo hizo en otras ocasiones.

Pero ¿por qué destacó esta compañía de bebidas alcohólicas?
 
Su considerable ponderación. Es fácil ver por qué los inversores acudieron en masa a Moutai, que fabrica su licor insignia basado en el sorgo en una pequeña ciudad del mismo nombre. Los márgenes de operación del 72% de la compañía la convierten en la más rentable entre las 100 empresas más grandes del mundo por valor de mercado.

Pero Moutai es también la segunda acción más grande en el SSE 50, con una ponderación del 6%, lo que la coloca detrás de Ping An Insurance con un 16%, lo que significa que los giros en las acciones de Moutai pueden afectar el mercado de acciones de la parte continental.

"Moutai es como el ancla para la inversión de valor", dice Dai Ming, un administrador de fondos de Hengsheng Asset Management Co. en Shanghai. "Su valoración y su capitalización de mercado afectarán el precio de otros blue chips, y un repunte en un corto período de tiempo es justo lo contrario de lo que las autoridades quieren para el mercado."

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