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La regulación de criptomonedas alrededor del mundo

La regulación de criptomonedas es una cuestión candente para los gobiernos de todo el mundo. Muchos se están esforzando por seguirle el ritmo a esta tecnología de rápida evolución, diseñada para existir al margen de un control centralizado. En este artículo exploraremos la regulación internacional, las dificultades a las que se enfrentan los gobiernos y los efectos de la regulación en el precio de estas divisas, un interés clave para los inversores en criptomonedas.

Criptomonedas
Fuente: Bloomberg

Las monedas virtuales se han vuelto populares y ya se encuentran lejos de estar restringidas al uso por parte de criptógrafos, terroristas y criminales. Su fama ha crecido en los últimos años: el bitcoin alcanzó su máximo en diciembre de 2017, cerrando en 20.000$. Sin embargo, los gobiernos apenas están empezando a reaccionar al auge de estas divisas, y en este proceso han surgido diferentes cuestiones de carácter regulatorio que se deben tener en cuenta. La primera es cómo proteger a inversores sin un conocimiento profundo de estos instrumentos financieros volátiles y de los riesgos asociados a ellos. La segunda es cómo frenar (o al menos, minimizar) el uso de las monedas digitales para financiar actividades ilegales. Por último, cómo gravar estos activos.

Los cambios regulativos son trascendentales para los inversores en criptomonedas, ya que pueden tener un efecto radical en la valoración de la moneda. El bitcoin y el ether, por ejemplo, han caído de forma significativa después de que los reguladores chinos anunciaran la ilegalización de las ofertas iniciales de moneda (ICO, por las siglas en inglés de «initial coin offering») en septiembre de 2017. Esto propició la oportunidad de operar en corto para los que estaban al tanto, y en febrero de 2018 hubo caídas aún más profundas cuando el país anunció restricciones a la minería de monedas virtuales.

Aquí, vamos a fijarnos en las cuestiones regulativas clave que los inversores necesitan conocer, así como en los países cuyas regulaciones probablemente afecten a la valoración de las criptomonedas.

Regulación de las criptomonedas

Los gobiernos han abordado la regulación de las criptomonedas desde diferentes enfoques, llegando incluso a definir estos activos de formas diferentes. Hasta la fecha, la regulación de las divisas digitales se ha centrado en:

La protección del consumidor

Proteger a los consumidores ha sido el primer desafío para los gobiernos por dos motivos principales. Primero, porque se ha demostrado que las monedas digitales son extremadamente volátiles y, segundo, porque fueron diseñadas precisamente para estar fuera del alcance de un control centralizado. Esto significa que las leyes que las atañen podrían ser fácilmente ignoradas por cualquiera con una conexión a internet de no ser cuidadosamente diseñadas.

Hasta la fecha, la solución que han tomado la mayoría de los gobiernos es simplemente advertir a los consumidores sobre los riesgos de las criptomonedas, los mercados financieros y las ICO, en lugar de intentar implementar una prohibición que sería difícil de aplicar. Unos pocos países (entre ellos, Bangladesh, Qatar y Bahrein) han legislado y convertido en ilegal usar criptomonedas dentro de sus fronteras, aunque en la práctica esto parece inaplicable.

La prevención del crimen

El segundo mayor reto de los gobiernos ha sido minimizar el uso de las criptomonedas para financiar actividades ilegales. Ésta es una empresa ardua, ya que los pagos se pueden ejecutar de forma anónima mediante redes de criptomonedas, haciendo difícil identificar a las personas que compran o venden bienes o servicios en la web.

Aunque muchos gobiernos aún tienen que atajar este problema, un buen número ha desarrollado leyes contra el blanqueo de dinero y el terrorismo para asegurar que bancos y otras instituciones financieras someten a control a aquéllos que intentan acceder a las criptomonedas mediante mercados financieros, o retiran dinero en efectivo.

Gravamen

Otro desafío han sido los impuestos, ya que los gobiernos se quieren asegurar de que recibirán ingresos adicionales gracias a las actividades de individuos y empresas. Esto ha causado una divergencia en la forma en la que se catalogan las criptomonedas a efectos de imposición fiscal: algunos gobiernos las han definido como divisas extranjeras y otros como activos financieros, por ejemplo.

Esto significa que, dependiendo de la jurisdicción y de la entidad que recoge beneficios, las criptomonedas pueden ser susceptibles al IVA, al impuesto sobre la renta, al impuesto sobre plusvalías o al impuesto sobre sociedades. Además, una minoría de jurisdicciones permiten la deducción de pérdidas.

Mapamundi de la regulación de las criptomonedas

Prohibición absoluta de las criptomonedas
Prohibición implícita de las criptomonedas*
Normativas fiscales
Normativas contra el blanqueo de dinero y financiación del terrorismo
Ambas normativas: fiscales y contra el blanqueo de dinero y financiación del terrorismo
Argelia
Bahrein
Argentina
Islas Caimán
Australia
Bolivia
Bangladesh
Austria
Costa Rica
Dinamarca
Egipto
China
Bulgaria
República Checa
Japón
Irak
Colombia
Finlandia
Estonia
Suiza
Marruecos
República Dominicana
Islandia
Gibraltar
Nepal
Indonesia
Israel
Hong Kong
Pakistán
Irán
Italia
Isla de Man
Emiratos Árabes Unidos
Kuwait
Noruega
Jersey
Lesoto
Polonia
Letonia
Lituania
Rumanía
Liechtenstein
Macao
Rusia
Luxemburgo
Omán
Eslovaquia
Singapur
Qatar
Sudáfrica
Arabia Saudí
España
Taiwán
Suecia
Reino Unido


*Donde la legislación dificulta el acceso al mercado de criptomonedas.

Países de los que estar pendiente

Las transacciones con monedas virtuales son anónimas y pueden traspasar fronteras, lo que dificulta identificar la fuente original de los fondos que entran en la red o qué regulaciones tendrían un mayor efecto en los precios.

Algo ilustrativo de este problema es un estudio realizado por JPMorgan, que ha demostrado que la mayoría de las transacciones se encauzan a través de sistemas financieros registrados en países como Malta, Belice y Las Seychelles (países con escasa regulación sobre las divisas digitales). Sin embargo, parece poco probable que éstos sean responsables del gran volumen de transacciones en criptomonedas por sí solos. La situación podría cambiar fácilmente si las condiciones reguladoras fueran modificadas en esos países involucrados. Binance, por ejemplo, se trasladó de Hong Kong a Malta como respuesta a cambios en la regulación del país asiático.

Un posible indicador para identificar las regiones de mayor importancia en temas de regulación sería el volumen de transacciones con bitcoin, que es medido por CryptoCompare. El bitcoin sigue siendo la moneda con mayor capitalización bursátil y da una idea del volumen de las transacciones originadas en cada región económica. Por lo tanto, puede señalar en qué lugares los cambios en la regulación tendrían un impacto mayor en los precios. Algunas de las regiones que encabezan esta lista son:

Estados Unidos (EE. UU.)

Estados Unidos no ha aprobado aún ninguna ley federal para regular las criptomonedas. Sin embargo, diferentes organismos han servido de guía para interpretar y aplicar a las criptodivisas las leyes ya existentes. Esto ha provocado una situación confusa, ya que son definidas como valores o divisas por la Comisión Nacional de Bolsa y Valores (SEC), como materias primas por la Comisión Nacional de Operaciones con Futuros y Materias Primas (CFTC), y como propiedad a efectos de tributación por la Agencia Tributaria (IRS).

En la práctica, esto significa que la SEC regula las ICO en las regiones donde las criptomonedas se consideran un valor, y la CFTC las regula donde las monedas digitales están relacionadas con futuros, opciones y contratos de derivados. A efectos fiscales, el impuesto sobre plusvalías lo cobra la IRS, y se tienen en cuenta tanto las pérdidas como las ganancias para calcular la cantidad a deber.

Las actividades relacionadas con las criptomonedas también se incluyen en la legislación contra el blanqueo de capitales y financiación del terrorismo, ya que la Red de Control de Delitos Financieros (un departamento de Tesorería) ha ordenado que la Ley de Secreto Bancario se aplique a negocios de servicios monetarios involucrados en actividades con criptomonedas, incluidos los mercados financieros. Esto significa que todas las empresas que ofrecen servicios con criptomonedas deben recoger información sobre sus clientes y confirmar sus identidades.

Reino Unido (RU)

Como EE. UU., Reino Unido no tiene leyes específicas sobre las criptomonedas. La Autoridad de la Conducta Financiera (FCA) en la actualidad sólo regula la actividad con criptomonedas que se encuentra bajo la legislación existente. Por ejemplo, el trading de criptomonedas mediante contratos por diferencia (CFD). Sin embargo, está considerando si es necesaria una legislación adicional para las actividades con criptomonedas, como las ICO, tras una consulta sobre tecnología de registro descentralizado (DLT) en diciembre de 2017.

Respecto a los impuestos, la Administración de Hacienda y Aduanas (HMRC) estipula que las ganancias generadas por la compraventa de criptomonedas están sometidas al impuesto sobre plusvalías para personas físicas, al impuesto sobre sociedades para las empresas constituidas en sociedad, y al impuesto sobre la renta para las empresas no constituidas en sociedad. En Reino Unido, el trading de CFD le permite compensar sus pérdidas con sus ganancias y también está exento de obligaciones fiscales.1

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Japón

La Ley de Servicios de Pago de Japón fue modificada en 2016 para otorgar a la Agencia de Servicios Financieros (FSA) el poder de supervisar los sistemas financieros, emitir órdenes para mejorar las prácticas de las empresas y revocar o suspender licencias. También demanda que los mercados financieros protejan el dinero y las criptomonedas de los clientes, provisionando sus fondos en cuentas diferentes a las de las propias empresas.

A las empresas también se les exige comprobar la identidad de sus clientes, guardar registros de las transacciones y denunciar actividades sospechosas bajo la Ley de Prevención de Ganancias Criminales. Por otro lado, la Ley del Impuesto sobre la Renta requiere que los beneficios por la transacción de criptomonedas sean tratados como ingresos ordinarios por la Agencia Tributaria (NTA).

Europa

La Unión Europea se ha mostrado partidaria de legislar las criptomonedas, pero aún le queda acordar todas las áreas en las que la legislación se hará efectiva. Ha publicado recientemente su quinta enmienda a la Directiva contra el Blanqueo de Capitales (AMLD), que requiere que las entidades actúen con diligencia con sus clientes y denuncien actividades que puedan ser indicativas de blanqueo de dinero o terrorismo. El Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) ha decretado que cualquier intercambio de una criptomoneda por una divisa tradicional u otra criptomoneda está exento de impuestos.

Estas son las únicas leyes que deben ser aplicada en todos los Estados miembros. La Autoridad Bancaria Europea y el Banco Central Europeo (BCE) han recomendado aplicar una legislación más específica en el futuro cercano para asegurar que la UE mitigue los riesgos asociados a las criptomonedas.

Corea del Sur

Corea del Sur tiene una de las leyes de criptomonedas más robustas del mundo. El trading de monedas digitales sólo está permitido con cuentas bancarias con nombres legales, así que los mercados financieros deben tener contratos en regla con bancos para facilitar el intercambio de información. Los bancos, a su vez, deben llevar a cabo un extenso proceso de verificación de los mercados financieros antes de firmar estos acuerdos.

Además, deben informar sobre las actividades financieras sospechosas y los bancos y mercados financieros deben comprobar la identidad de los inversores en monedas virtuales.

Es interesante señalar que las transacciones con criptomonedas están exentas de impuestos en Corea del Sur. Sin embargo, en julio de 2018 el gobierno anunció que eliminaría las desgravaciones fiscales para este tipo de trading (a las que suelen acogerse pequeñas y medianas empresas) y consideraría empezar a gravar las ganancias con un impuesto sobre plusvalías.

China

China ejerce una prohibición implícita sobre las criptomonedas. Ha legislado para evitar que las instituciones financieras se involucren en actividades con criptomonedas, incluidos fondos de compensación asociados a su trading.

En septiembre de 2017, siete reguladores emitieron el Comunicado para Prevenir los Riesgos Financieros de las Ofertas Iniciales de Moneda, que ilegalizó las ICO. Ahora, éstas se encuentran bajo la legislación china existente, que prohíbe la financiación pública sin ninguna aprobación.

La regulación de las criptomonedas en España

La regulación de las criptomonedas en España se encuentra aún en proceso. En octubre de 2018, se aprobó una serie de propuestas de ley para establecer las medidas de regulación para las transacciones con este tipo de moneda virtual, la tributación y la prevención contra el fraude fiscal.

Entre estas propuestas, se encuentra la gravación a empresas cuyos ingresos derivados de los servicios digitales en cuestión superen los tres millones de euros en España. El anteproyecto de ley busca también la inclusión de las criptomonedas como activos en la declaración de bienes, tanto de los contribuyentes como de las empresas.

La iniciativa busca además regular la obtención de información sobre las operaciones realizadas con criptomonedas con una detallada identificación de los titulares, beneficiarios o autorizados.

Estas propuestas de ley se sumarían a la obligación ciudadana, bajo el esquema de “bienes inmateriales”, de declarar las ganancias provenientes del intercambio con criptomonedas. La anterior fue confirmada en el portal de la Dirección General de Tributos de España, añadiendo que su incumplimiento está sujeto a sanciones legales.

El papel de la regulación en el trading

Dado que la regulación ha afectado en el pasado a la valoración de las criptomonedas, los cambios en ésta pueden suponer oportunidades de beneficio para los inversores. Una relajación en los países que aplican una prohibición absoluta o implícita, por ejemplo, podría incrementar el precio de las criptomonedas, ya que permitiría el acceso al mercado a compradores que antes lo tenían prohibido. Una restricción en la regulación de un país, por el contrario, podría conducir a una caída en los precios, ya que en principio los compradores estarían menos dispuestos o les sería más complicado adquirir criptomonedas.

Los inversores que quieran aprovecharse de estos movimientos en los precios deberían prestar atención a los cambios regulatorios en este campo. Puede aprender más sobre la legislación vigente en otros territorios gracias a un informe reciente de la Biblioteca de Derecho del Congreso en Reino Unido llamado "La regulación de las criptomonedas alrededor del mundo" (sólo disponible en inglés).

Criptomonedas

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1Las leyes fiscales están sujetas a cambios y dependerán de las circunstancias personales. La ley fiscal puede diferir en una jurisdicción que no sea el Reino Unido.

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