每周市場指南:2025年4月28日
隨著特朗普表示考慮降低中國關稅，美股指數大幅上揚，比特幣價格突破90,000美元，本週市場將迎來多項關鍵經濟數據。
作者
葉蔚文 Fabien Yip
市場分析師
上週回顧
- 貿易緊張緩和：特朗普總統在與主要零售商會面後表示願意降低對華徵收的145%對等關稅。報導指官員正考慮分階段將中國關稅降至50-65%，但財政部長貝森特警告完整協議可能需要數年時間制訂，而美國與印度、日本和韓國的貿易談判仍在進行。
- 聯儲局獨立性受質疑：特朗普在批評聯邦儲備局主席減息太遲後，引起市場負面反應。他後來澄清不會解僱鮑威爾。
- 中國努力建立國際關係：繼習主席訪問東南亞後，外交部長王毅在中美緊張局勢中加強外交關係，並出席中國中亞和金磚國家會議，同時中央銀行推出人民幣國際化的計畫。
- 全球經濟放緩：國際貨幣基金組織（IMF）在國際貿易關係不穩下將全球增長預測從3.3%下調至2.8%，是自新冠疫情以來最弱的擴張，並將美國衰退概率提高至40%。
- 第一季度業績：特斯拉因馬斯克近期參與政治議程聲譽受損，第一季度利潤下跌71%，與比亞迪100%的增長形成對比。波音公司通過交付更多飛機，第一季虧損比預期小，但現在面臨中美貿易局勢的壓力。谷歌因強勁的廣告業績股價升1.5%，而英特爾在公布較預期差的利潤指引後股價下跌7%。
焦點市場
科技引領美國市場反彈
美國股指上週在貿易局勢緩和下反彈，並由科技行業領漲。納斯達克100指數大升6.4%，標普500指數漲4.6%，而道瓊斯指數則升2.5%。儘管季度業績令人失望，在首席執行官馬斯克宣布從5月起減少參與政府效率部門（DOGE）後，特斯拉股價仍飆升18%。相反，T-Mobile因新用戶數量低於分析師預期，股價下跌11%。
關稅影響日益體現在宏觀經濟指標中，美國綜合採購經理人指數（PMI）在4月份萎縮至51.2，為16個月低點，顯示商業活動放緩。同時，價格指數升至13個月高點，製造業價格更因關稅實施、供應鏈問題和貨幣貶值等原因受到特別嚴重的影響。密歇根大學最新調查顯示消費者情緒持續低迷，對勞動市場的預期亦惡化。
美國科技100指數在最近的復甦階段突破其20日和50日簡單移動平均線（SMA）。價格動態表現出與艾略特波浪（Elliott Wave）結構相似的特徵，當前的上漲可能代表修正性B浪（Wave B）形態。根據0.618斐波那契回調水平，可能有達到約19,980點的上行潛力，之後熊市勢頭或將恢復。要真正扭轉當前的下行趨勢，該指數需要持續保持在其200日平均線即20,425點之上。除非全球貿易關係有重大改善，否則阻力位即20,400點附近可能會限制指數進一步上漲。
圖一: IG美國科技 100指數（日線）價格圖表
比特幣回歸了嗎？
比特幣自3月以來首次交易價格超過90,000美元，上週大漲12%。除了因市場憧憬中美貿易關係改善而提升的風險情緒外，去美元化的擔憂、由Cantor Fitzgerald、軟銀和Tether之間36億美元的加密貨幣合資以及大量資金流入ETF亦是推動比特幣價格上漲的原因。據報導，比特幣終於回到高於短期交易者的平均買入成本，有助提升交易者信心。經過此輪強勁復甦後，比特幣的交易價格仍然比歷史高位低13%。
技術指標上看到相對強弱指數（RSI）超過70的證據，傳統上表示比特幣的估值較高並出現超買現象。接下來幾個交易時段的價格走勢將對確定比特幣中期方向至關重要，若它能持續在200日移動平均線上方交易，將表明修正階段或已經完成，價格並可能向99,000美元目標區邁進。反之，若價格未能維持在移動平均線上方，並隨後下試約83,000美元的支撐位，則可能意味著熊市格局將再度展開。
圖二: 比特幣（日線）價格圖
美元/日圓技術信號出現
因貿易緊張局勢緩和，美元/日圓從七個月低點反彈，上週升1.1%。然而，市場對美國經濟韌性的擔憂繼續加劇。同時，東京核心通脹升至3.4%，達到兩年高點。我們的基本面分析顯示日圓仍然有升值的潛力，但中間可能會經歷技術性回調。市場將密切關注本週日本央行（BoJ）的貨幣政策決定對貨幣走勢的潛在影響。
從技術角度看，美元/日圓保持在200日簡單移動平均線（SMA）下方的下降通道。然而，平滑異同移動平均線指標（MACD）出現交叉可能暗示美元暫時走強，或會上漲到146水平，之後主導的下行趨勢將重新確立。最近的139.9低位將提供支撐，而重要阻力位出則在約148.1。
圖三：美元/日圓（日線）價格圖
未來一週
本週有幾個關鍵經濟指標將主宰市場情緒。投資者應密切關注週三的美國國內生產總值（GDP）增長率，以了解世界最大經濟體在高關稅生效之前的經濟動能。中國製造業表現將在週三發表兩項指標，包括官方國家統計局（NBS）的製造業採購經理人指數和獨立的財新製造業PMI。週四日本央行議息，可能影響貨幣市場和全球利率走勢，預計央行將維持當前0.5%的基準利率。最後，週五的美國非農就業報告將對評估勞動市場健康至關重要，可能影響未來幾個月的聯儲局政策決定。
第一季業績發布將繼續進行，四家「神奇七俠」公司（微軟、Meta、蘋果和亞馬遜）以及其他行業領導者包括Visa、輝瑞和Berkshire Hathaway將發佈關鍵財務披露。香港上市公司包括主要金融機構，匯豐銀行和中國四大銀行也會發表業績。
本週關鍵事件
2025年4月29日（星期二）
- 晚上10:00（香港時間）- 美國JOLTS職位空缺（3月）： 前值7.568百萬，預期7.5百萬
2025年4月30日（星期三）
- 上午9:30（香港時間）- 澳洲通脹率（4月）： 前值2.4%同比，預期2.2%
- 上午9:30（香港時間）- 中國國家統計局製造業採購經理人指數（4月）： 前值50.5，預期49.9
- 上午9:45（香港時間）- 中國財新製造業PMI（4月）： 前值51.2，預期49.9
- 下午5:00（香港時間）- 歐元區GDP增長率估計（第一季度）： 前值0.2%環比，預期0.2%環比
- 晚上8:30（香港時間）- 美國核心PCE物價指數月率（3月）： 前值0.4%，預期0.1%
- 晚上8:30（香港時間）- 美國GDP增長率預估（第一季度）： 前值2.4%，預期0.4%
- 晚上8:30（香港時間）- 美國個人收入月率（3月）： 前值0.8%，預期0.4%
- 晚上8:30（香港時間）- 美國個人支出月率（3月）： 前值0.4%，預期0.4%
2025年5月1日（星期四）
- 上午9:30（香港時間）- 澳洲貿易平衡（3月）： 前值29.68億澳元，預期31.3億澳元
- 上午11:00（香港時間）- 日本央行議息： 預計維持政策利率在0.5%不變
- 下午1:00（香港時間）- 日本消費者信心（4月）： 前值34.1，預期34
- 晚上10:00（香港時間）- 美國ISM製造業PMI（4月）： 前值49，預期47.9
2025年5月2日（星期五）
- 下午5:00（香港時間）- 歐元區通脹率同比估計（4月）： 前值2.2%，預期2%
- 晚上8:30（香港時間）- 美國非農就業人數（4月）： 前值22.8萬，預期13.0萬
- 晚上8:30（香港時間）- 美國失業率（4月）： 前值4.2%，預期4.2%
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