40 år i bransjen
185 800 kunder verden over
15 000 markeder

USD/CNH higher? Buy bitcoin and gold!

The trend in USD/CNH and USD/CNY is clearly higher, with the yuan having fallen just over 12% since the January 2014 lows.

Yuan
Source: Bloomberg

As the People’s Bank of China (PBoC) have detailed, there is little basis for persistent yuan depreciation. There is certainly some merit in this, but much hinges on the outlook for the USD.

We can see US assets continue to become more attractive on a relative basis, so if we look at the yield premium commanded by the China ten-year treasury over the US ten-year treasury, we can see this coming in from 142 basis points (bp) in July to currently stand at 92 bp - the lowest premium since March. On a relative basis, this is boosting the attractiveness of the USD to Chinese investors and we believe the Q3 balance of payment data (when released on 4 November) will show a reasonable pick-up in outbound portfolio and direct investment, assisted by further external lending. This should be partially offset by foreign inflows into China and RMB deposits, which can be a reflection of the RMB’s recent inclusion in the IMF’s SDR (Special Drawing Rights) basket.

Importantly, the CNH and CNY has been stable against the PBoC’s currency basket (known as the CFETS or China Foreign Exchange Trade System), throwing weight behind the idea that the USD has been the pre-eminent driver of USD/CNY of late (as opposed to pure CNY weakness).

When forecasting the USD, one should not by overly concerned about the Federal Reserve (Fed) hiking rates in the December meeting, but by the potential pace of hikes in 2017 and 2108. Recall, the Fed detailed in September that they might raise rates twice in 2017, however the interest rate market is far more sanguine with an 80% probability of just one hike currently priced in. This seems fair given a number of longer-term macro-economic uncertainties that need to play out. However, If US core inflation starts to tick higher from here, with wage growth at the centre of this, then the USD will attract strong capital inflows. This is certainly a big ‘if’ and our belief is that we should see US inflation pressures contained in 2017, with real GDP averaging around 2-2.2%. Certainly not an environment where the Fed should raise aggressively, which should keep the USD from rallying too greatly over the longer-term.

Chinese investors likely to buy gold and bitcoin

If we see USD/CNH moving progressively higher without any major breakout in range expansion, I would expect Chinese investors to look very intently at buying gold and bitcoin. Bitcoin especially has a strong correlation with USD/CNH, so this could be an interesting asset to put on the radar.

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser, så derfor er denne informasjonen ansett å være markedsføringsmateriale. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder. Se fullstendig disclaimer og kvartalsvis oppsummering.

Finn artikler av analytikere

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Det er ikke utarbeidet i samsvar med lovens krav for å fremme uavhengighet av investeringsanalyse og som sådan er ansett av å være markedsføringskommunikasjon. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder.