40 år i bransjen
185 800 kunder verden over
15 000 markeder

En traders guide til den amerikanske resultatsesongen for 1. kvartal

Det er ingen tvil om at USAs 1. kvartals resultatsesong er viktig, særlig på grunn av den sterke perioden siden 11. februar. Indeksen trenger helt klart en ny katalysator.

US earnings
Kilde: Bloomberg

Kursen synes å bevege seg lavere innenfor et «bull flag continuation»-mønster og derfor er et oppsidebrudd gjennom kanalen (på 2060) åpenbart nødvendig for å få et rykk opp mot 2080 og videre mot mai 2015 sin nedadgående trend på 2095 (markert med rød sirkel).

På nedsiden ville et brudd på 7. april bunnen på 2033 foreslå et dypere dykk mot 1975
(38.2% retracement fra februar ralliet).

Etter å ha snakket med en rekke kunder opp mot resultatsesongen, føles det som om traderne er strukturelt bearish, men mange har motvillig måttet redusere short-eksponeringen på grunn av den sterke opptrenden. Hvis markedet begynner å bevege seg sørover, vil vi se «short interest» som en prosent av total markedskapitalisering skyte opp fra 2.7%.

Forventningene er igjen meget negative. Det ville ikke være overraskende å se tilsvarende resultater som 4. kvartal 2015, hvor 74.6% av aksjene slo konsensus på inntjening og 46% på salg. Ballen begynte virkelig å rulle i 4. kvartal hvor 83% av de 114 selskapene som ledet veien bommet på Wall Streets konsensus. Konsensus EPS forventninger har falt siden starten av året og vi går nå inn i resultatsesongen med en indeks som handles på 16.6x inntjening – som på ingen måte er billig, men heller ikke avskrekkende. «Market internals» har kommet noe tilbake, med 82% av aksjene over 50-dagers glidende gjennomsnitt, ned fra 94% i begynnelsen av april. Rundt 50% av aksjene er vurdert som ‘kjøp’, som er lavere enn tidligere rapporteringsperioder.

Markedet forventer samlede EPS til å falle 8-9% fra i fjor, noe som setter inntjeningen på sporet for en nedgang i 5. kvartals inntjening. Energisektoren kommer til å trekke nedover, mens helsetjenester, materialer og teleselskaper bør se en rimelig vekst.

En av de store bekymringene tradere har, som kommer med et brudd gjennom 2033, er at mange av selskapene som kjøpte tilbake aksjer nå er i en blackout-periode. Dette betyr at den naturlige kjøper på det amerikanske markedet ikke lengre er i markedet, noe som muligens varer til mai. Å fjerne store kjøpere fra markedet er aldri en god ting, og det kan øke mulighetene for en enda større nedgang. Vi vet at det har vært et tøft driftsmiljø i 1. kvartal, preget av vekst på mindre enn 0.5%, men tradere vil sitte rolig gjennom resultatslippene og følge nøye med på:

  • Hva vil CEO-ene si om topplinjevekst?
  • Hvor stor innvirkning har dollaren hatt til salg?
  • Har det siste løftet i oljeprisen økt tilliten til markedet?
  • Er det noen trender som tyder på at inflasjonen vil bli dyttet høyere?
AUM_US500_110416-SML
Click to enlarge

Panel Title

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser, så derfor er denne informasjonen ansett å være markedsføringsmateriale. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder. Se fullstendig disclaimer og kvartalsvis oppsummering.

Finn artikler av analytikere

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Det er ikke utarbeidet i samsvar med lovens krav for å fremme uavhengighet av investeringsanalyse og som sådan er ansett av å være markedsføringskommunikasjon. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder.