USD Capitulation

The US dollar capitulation in the wake of the unexpectedly dovish FOMC release yesterday has seen commodity process surge overnight.

USD
Source: Bloomberg

The DXY dollar index lost another 1.1%. This dollar weakness has helped the USD-denominated pricing of iron ore, which gained 4.7% overnight. WTI oil is back above $40 for the first time since 7 December, fuelled by the dovish Fed, but also the positive DOE weekly release and expectations for the oil producer meeting in mid-April.

Materials and energy sectors are expected to lead the gains in the Asian session today, which bodes well for Chinese and Australian equity markets. BHP (+4.9%) and CBA’s (+3.7%) ADRs both performed very strongly overnight, showing that the ongoing low rates environment and falling market volatility are seeing strong buying in the high-yielding Aussie banks.

However, the poor performance of European equities overnight underlined some of the growing concerns of this weak-USD rally. It’s uncertain how much currency strength other countries will be willing to take. The Aussie dollar surged over US$0.76 to its highest level in nine months, which could hurt the growing services and tourism boom in the country, but also threatens the RBA’s inflation forecasts. The RBA emphasised that inflation is likely to be the main driver of any further rate cuts in their minutes released on Tuesday. The 0.9% drop in the DAX overnight appears to be largely due to concerns over exporters from the stronger Euro. And ahead of the Nikkei open we are calling the index down 0.5% after the yen rallied to its strongest level since October 2014. At these levels, it is hard to see the Bank of Japan not extending their stimulus program in some form at their 28 April meeting.

While some have been quite vocal and vituperative in their criticism of the Fed’s dovish turn, the JOLTS data released overnight have made clear that beneath the strong headline employment numbers there is still a lot of weakness in the US economy. While the Non-Farm Payrolls attracts the most attention from the markets, the JOLTS data are closely followed by the Fed and in particular the three key ratios of the vacancy rate, hiring rate and separation rate. While the vacancy rate continues at some of the highest levels seen since 2001, the hiring rate and separation are still very weak. The hiring rate collapsed to 3.5% in January, its lowest level since 2014, emphasising underlying weakness in the US labour market. The separation rate also fell back noticeably in January, after breaking out to 3.6% in December for the first time since 2009.

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser, så derfor er denne informasjonen ansett å være markedsføringsmateriale. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder. Se fullstendig disclaimer og kvartalsvis oppsummering.

Finn artikler av analytikere

Denne informasjonen er utarbeidet av IG, forretningsnavnet til IG Markets Limited. I tillegg til disclaimeren nedenfor, inneholder ikke denne siden oversikt over kurser, eller tilbud om, eller oppfordring til, en transaksjon i noe finansielt instrument. IG påtar seg intet ansvar for handlinger basert på disse kommentarene og for eventuelle konsekvenser som et resultat av dette. Ingen garanti gis for nøyaktigheten eller fullstendigheten av denne informasjonen. Personer som handler ut i fra denne informasjonen gjør det på egen risiko. Forskning gitt her tar ikke hensyn til spesifikke investeringsmål, finansiell situasjon og behov som angår den enkelte person som mottar dette. Det er ikke utarbeidet i samsvar med lovens krav for å fremme uavhengighet av investeringsanalyse og som sådan er ansett av å være markedsføringskommunikasjon. Selv om vi ikke er hindret i å handle i forkant av våre anbefalinger, ønsker vi ikke å dra nytte av dem før de blir levert til våre kunder.